融资融券猜想

2010年01月10日 18:12
来源：投资者报

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《投资者报》分析员 李静

基于融资融券传闻，近期二级市场对券商股关注倍增。

市场上讨论最多的，莫过于何时推出融资融券。有观点认为会先于股指期货，甚至有券商认为春节迎来融资融券，五一推出股指期货。

我们的观点是，由于A股市场的传统是提前炒作题材概念，传闻证实即“见光死”，再加上管理层半夜鸡叫的事情也不是一次两次了，所以，与其猜测究竟何时推出融资融券，不如顺势而为，在融资融券题材炒作的氛围中，寻找那些有投资价值的券商股，静候时机，获得自己想要的收益。

根据恒泰证券的观点，中信、光大、海通和招商四大券商受益的可能性最大，这基于两方面的原因。

首先，从监管部门的态度和监管要求来看，这四家券商比较符合监管部门在资本、公司治理和风险控制方面的要求，在所有上市券商中，只有这四家参与了2008年10月和11月的两次融资融券联网测试。其次，从地域分布和代表性上看，这四家券商分属北京、上海、深圳三地，且在各自区域具有很强的代表性。

当然，券商股的投资价值并非仅仅来自于由于融资融券的题材炒作，最根本的是来自于券商股业绩的提升。

目前的预计是，2009年券商主营收入将大幅增加，其中中信证券、光大证券和海通证券2009年的每股收益增长率预计为21.8%、50%和78.7%。与此同时，长期的滞涨，也使得券商股存在较强的补涨机会，截至1月5日，券商股指数年涨幅为88%，落后于A股市场年度涨幅，其中中信证券涨幅仅为77%，因此，在融资融券的利好消息的催化下，补涨势能较强。

总之，既符合政策要求，又具有估值优势的中信、海通等券商，具有较强的投资优势，建议投资者予以关注。

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