业内热评期指规模中金所低调应对流动性

2010年01月12日 02:53
来源：第一财经日报作者：罗文辉

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湘财祈年期货首席经济学家刘仲元认为，上市一年内股指期货规模或匹敌商品期货

罗文辉

“沪深300股指期货推出一年之内，按交易额计完全可与国内商品期货并驾齐驱。”湘财祈年期货首席经济学家刘仲元于近日向《第一财经日报》记者如是表示。而坚持“高标准、稳起步”的中国金融期货交易所(下称“中金所”)，对股指期货上市初期的市场流动性预期一直似乎刻意保持着低调。

如仅以中国期货业协会公布的2009年国内三大商品期货交易所130万亿元的成交总额(按双边计)，及目前每手沪深300股指期货合约市值约100万元计，要达到去年国内商品期货市场的成交规模，中金所第一年的股指期货成交总量应达6500万手(按单边计)，或日均成交量应近26万手。

先后参与了上海期货交易所、中金所有关股指期货调研、培训工作的刘仲元，其建立在股指期货推出初期设置有个人投资者适当性制度、金融机构准入政策等门槛限制上的乐观估计，远高出此前业内人士参考我国台湾地区股指期货市场发育初期经验得出的沪深300期指上市之初日成交量仅4万至5万手的预期，也应超出有关人士向本报记者披露中金所内部对推出初期日成交量至少10万手的预期目标。

坚信未来只有中国才真正有基础可与衍生品超级大国的美国抗衡的刘仲元，认为股指期货推出后将打通国内证券市场和期货市场，中国资本市场随即翻开新的一页。虽然美国期货业协会(FIA)公布的2009年上半年全球主要衍生品市场统计数据显示，经历金融危机后商品类衍生品所占比重平均不到12%，而股指类达37%，但刘仲元对投资门槛不低的股指期货上市一年之内即完全可与商品期货平分秋色的判断，又是否过于乐观？

对此，北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越向本报记者表示，中国1亿股民投资股指期货的潜在需求不可小瞧，这可对比螺纹钢期货去年上市3个月后的惊人表现，况且他更看好私募基金参与股指期货的前景。他预测，股指期货推出后，随着交易策略的创新，私募基金的期现套利交易、程序化交易甚至高频交易将空前活跃，这将给市场带来极好的流动性。

不过，也有著名期货专家、上海财经大学朱国华教授认为，由于现有制度设计偏好机构投资者而对个人参与股指期货限制较大，沪深300股指期货推出初期并没有大家想象的活跃。而广发期货总经理肖成则告诉本报记者，他预期开始的流动性也没想象的那么乐观，但经过一段时间运行后市场流动性将会有明显增加。

中金所总经理朱玉辰则在一个月前的深圳国际期货大会上强调，股指期货适当性制度设计上的“三有”要求(有经济实力、有期货业务知识、有一定的股指期货模拟经验)并不是对投资者的一种歧视，而将股指期货这个产品引进中国投资者当中，首先要把风险控制放在最突出的位置上。中国金融期货好比一个富矿，一大金矿，现在不要乱采乱挖，而面对这样一个大的市场机会，要以最沉稳、最恰当的方式把产品推出来。取得第一步稳定发展后，有了一个良好的开端，有了一个社会上都能够接受的稳妥方式，才能把这个产品持续健康走下去。