上投摩根王邦祺：2009年新兴市场回顾

2010年01月12日 07:29
来源：中国证券报－中证网

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□上投摩根海外投资经理王邦祺

2009年对于全球金融市场来说，是波澜壮阔的一年。年初，全球刚刚经历百年一遇的金融危机，有的市场还一路走低，到4月初才见底回升，不过，这一切已经随着2009年12月31日到来而告一段落。2009年各市场的表现究竟如何，让我们来算笔帐。

首先，上证指数换算美元上涨了79.94%，以历史上任何一年看，这都是不错的成绩；但放眼新兴市场，这不算什么，光在亚洲，就跑输印度尼西亚市场的124.5%，印度市场的89.01%，斯里兰卡的122.58%和台湾市场的82.97%，顶多只能排在亚洲新兴市场的第五名。而在三大区域的新兴市场中，普遍表现最好的是拉美，其中巴西股市涨了142.27%，秘鲁涨了115.89%，阿根廷涨了94.65%，智利涨了89.7%，只有墨西哥的54.1%跑输了上证指数。东欧、北非、中东市场表现较差，10个市场中，只有俄罗斯的129.24%、土耳其的101.38%以及以色列的89.63%跑赢上证指数。

成绩出来，全部换算成美元涨幅，上证指数在全球新兴市场24个指数中排名第12，居中游。再来看原因，人们说拉丁美洲市场是受惠原物料行情，但是巴西、智利与阿根廷今年涨最多的都不是原物料，而是金融与地产，史上最大的降息行情才是今年拉美市场的投资主题。再看东欧、北非、中东市场，土耳其和以色列本来就不是以原材料生产著名的市场，俄罗斯才是。回到亚洲来看，印度、印度尼西亚各有其内需题材。

有人觉得不解，为什么中国经济增长最多，股市表现却不是最好？“保八”确定成功后，涨幅顶多只能居于全球新兴市场的中游，其实理由很简单，以上世纪最后30年来看，美国经济带动全球发展，但是真正受惠最大的不是美国，而是以美国为最终外销市场的经济体，如70年代的日本市场，80年代的台湾市场与韩国市场，90年代的巴西市场。现在的中国市场虽然持续对美国享受大幅贸易顺差，但是相对于大部分表现良好的全球新兴市场，中国则是进口市场。

对发达国家的投资人来说，2009年包括中国在内的新兴市场让他们赚了大钱；但是对中国的投资人来说，如果有机会投资全球新兴市场，可能获得的投资回报也不见得比上证指数差。2009年的股市大涨告诉我们海外更有一片天，不容投资人忽视。