南方基金：股指期货提升指基投资价值

2010年01月12日 07:29
来源：中国证券报－中证网作者：易非

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□本报记者易非深圳报道

酝酿多年的股指期货即将瓜熟蒂落，指数基金一时间成为市场关注的热点。对于股指期货的影响，南方沪深300、深成ETF及联接基金基金经理潘海宁表示，南方旗下的指数基金乐观看待股指期货和融资融券的影响，目前已在积极准备应对。

对于股指期货的影响，投资者的反应显然更加敏感。11日，作为跟踪误差最小的指数基金之一——南方沪深300基金的申购量已经有放大的迹象。在目前诸多大盘指数基金中，南方沪深300自成立以来一直在同期可比的基金中保持跟踪误差最小的记录。

对于周一的市场走势是否预示着股指期货将带来市场风格转换、大盘指数基金投资价值提升等问题，潘海宁引用了美国、德国、日本等国家和地区的数据分析认为，股指期货推出前后，的确使得现货指数(大盘股指数)相对表现超越中小盘指数成为“大概率事件”。但他也表示，尽管股指期货和融资融券的推出将会成为市场风格切换的催化剂，但并非决定因素，市场风格能否切换还需关注资金面的变化，包括IPO、再融资的频度、信贷数据等因素。

对于股指期货和融资融券给指数基金带来的影响，潘海宁也给予了乐观判断。他认为，普通指数基金或ETF基金的投资目的是追求跟踪误差的最小化。由于基金本身的费用、交易冲击成本、大额申赎等因素，会使得指数基金无法跟上指数的涨幅，这就需要基金管理人去寻找额外收益来弥补这部分的差额。目前来看，A股市场上的手段只有通过日内择时交易、成份股分红、成份股调整等来实现。根据国际经验，指数基金很大一部分额外收益来自“融券给的收入，这是因为指数基金平日的股票仓位一直较高(超过90%)，这就使得我们可以将部分“闲置”的股票仓位用于融券，获取额外的正收益。另外，潘海宁也认为，股指期货的实施也为指数基金的头寸管理增添了新途径。目前来与潘海宁持同样观点的并不在少数，不少市场人士预期股指期货将进一步提升指数基金的投资价值。