股指期货欲以实名制防止身份造假

2010年01月15日 02:30
来源：北京商报

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商报讯(记者孟凡霞)股指期货虽然尚未正式上线，却已经有很多投资者跃跃欲试。对此，很多专家认为，作为一种做空工具，股指期货并不适合普通投资者参与。权威人士昨日对本报记者透露，一部专门为普通投资者制定的股指期货投资者适当性制度即将正式推出。

上述人士表示，作为一种金融衍生品，股指期货的运作需要较高的操作技巧和丰富的市场经验，对于普通大众投资者来说，股指期货未必适合贸然参与。

一方面，股指期货的参与门槛高、风险大。假设沪深300指数在4000点，按照每点300元的乘数计算，一手股指期货的价值是120万元人民币。如果最低保证金是15%，那么理论上讲，投资者至少需要18万元才能参与交易。不过，从实际角度来看，18万元的保证金远远不够。由于股指期货是杠杆交易，在行情不利的情况下，投资者将面临追加保证金的风险。因此，期货公司通常会建议投资者留有2/3的资金，以避免行情大幅波动的风险。这样算来，投资者哪怕是建立一手仓位，也需要有50多万元才能比较安全。

另一方面，尽管股指期货已成为国际上的成熟产品，但对中国市场来说，它却是全新的品种，国内投资者从未接触过，对于股指期货的风险认识和经验都可能不够。股指期货所涉及的保证金制度、当日无负债制度、强行平仓制度，以及开仓方向、到期交割等概念，专业性很强，普通大众投资者没有经过一段时间的学习、体验，也很难对这个市场深入了解。

在海外的成熟市场中，股指期货推出之前，监管机构往往要先进行合格投资者的调查筛选。据了解，在欧美成熟金融市场上，参与主体以机构投资者为主；而目前我国A股市场持股市值结构仍以个人投资者为主，中小散户仍是我国证券市场投资者队伍的主体，这势必会加大股指期货市场的投机风险。因此，业内人士认为，推行股指期货投资者适当性制度非常必要。

方正期货研发中心王飞认为，股指期货的主要功能是风险管理和资产定价，要引导市场发展方向的正确性，应鼓励市场以机构投资者为主体，利用股指期货进行套保和资产配置的方式发挥避险的功能，避免因大量风险承受能力较差的非专业投资者进入这一市场，而导致的投机过度局面。因此，实施适当性的投资者准入原则，改善投资者结构，在市场发展初期就显得尤为必要。

事实上，早在2009年4月，证监会就启动了股指期货投资者适当性制度。适当性制度设立了投资者尤其是个人投资者参与股指期货的标准。官方人士透露，普通投资者要想参与股指期货，必须符合“硬性指标”与股弹性指标”。在硬性指标方面，除了开户资金不低于50万元以外，参与股指期货的投资者应参加相关知识培训并通过测试，同时需要一定的期货交易经历。

不过也有一些分析人士担心：过高的投资门槛有可能催生期货公司、投资者的“造假”行为。

对此，业内人士直言，不必过于担忧。造假证本身就是一种违法行为，期货市场实行开户实名制，期货公司要核对开户资料的真实性，用假证开户不可行。对于投资者来说，参与股指期货交易是一种投资行为，由于市场变化，指数有涨有跌，买卖股指期货当然也有赚有赔，这将大大消散个人投资者造假开户的冲动。上海东证期货总经理党剑表示：“如果投资者知道交易股指期货赚钱和赔钱的概率大致相当，恐怕就不会对适当性制度存有异议了。”他强调，股指期货并不是适合所有投资者的金融产品，它的风险高于证券市场，因此要让有风险承受能力的人进来，那些资金规模小、价格风险承担能力弱的散户显然不适合交易股指期货。