天威视讯：市场化程度最高整合关外网络在即

2010年01月15日 02:43
来源：中国证券网－上海证券报

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⊙记者温婷 ○编辑全泽源

三网融合新政确立了2010-2012 年为三年试点期，对于试点的猜测多落于整合速度较快的大都市。其中，位于深圳的天威视讯尽管规模较小，但宽带用户占比较高，整合关外网络的预期明显，同时市场化运作也走在最前端；业内颇为看好。

中金分析师金宇认为，宽带接入业务需要网络支持双向互动，而中国有线网络实现双向化改造的比例不到15%，大部分集中在一线城市和省会城市。因此，从网络现实基础分析，三网融合类业务更适合在大城市首先推进。而中国有线网招商证券分析师赵宇杰也认为，深圳、上海、江苏或成为先期试点区域。

其中，位于深圳的天威视讯颇被看好。据格兰研究的韩凌介绍，天威视讯在深圳关内的数字化整转已经完成，而双向化改造也早于几年前即实现。

截至2009 年上半年，天威视讯的有线数字电视用户达106.38 万个，交互电视用户终端数7.74 万个，付费频道用户5 万个，有线宽频用户26.92 万户。2009 年上半年除交互电视用户增长3.07 万户以外，其他用户数增长基本处于停滞状态。由于特区内有线数字用户及个人宽频用户市场均已日趋饱和，增长空间有限。

但就在去年5月，天威视讯合并关内关外的特区扩容方案获批；业内人士普遍对其整合关外有线网络的前景看好，认为2010年即可实现。据金宇分析，关外用户超过120 万户，相比公司目前的用户规模，收购完成后用户数量将成倍增加。由于关外有线电视入户率、数字电视转换率和宽带用户比例均较低，整合后公司的内生增长空间将进一步打开。

虽然深圳整体用户规模不高，但受特区经济发展的影响，对增值服务的认可度和粘性会优于内陆。2009年，天威视讯主要致力于增值业务的发展和商业模式的优化。2009年9月，其推出的“天威高清互动电视家庭计划”已有收效。统计显示，该计划推出一个月后高清交互用户数已达到2.2万，目前用户或接近4万。湘财证券分析师张良卫表示，天威视讯的市场运作能力不容小觑，一直以来对于优化商业模式的探索，为其介入电信业务积累了丰厚的经验。

唯一的不足是，公司用户规模有限，网络整合走出深圳延至广东省乃至周边区域仍存在体制障碍；参与广东省网整合仍存在不确定性。因此，三网融合突破能力较强，但增值收益的规模化后劲或仍不足。此外，天威视讯在政府税收财政上所获支持力度也弱于歌华有线。