歌华有线：有备而来整合加速

2010年01月15日 02:43
来源：中国证券网－上海证券报

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三网融合产业链(郭晨凯制图)

⊙记者温婷 ○编辑全泽源

作为服务于北京地区的有线广播电视网络运营商，歌华有线有着得天独厚的地理和政策优势。在政府补贴、税收等各方面一直颇受扶持，此次三网融合开闸，虽然短时间内对公司业务层面影响不大，但分析人士认为，政策无疑会加快公司的数字化整转和跨地域整合，并且该公司有继续获得政府补贴预期。一旦双向改造完成，取得增值收益将指日可待。

湘财证券分析师张良卫指出，纵向产业链的推进和横向跨地域整合一直是歌华有线的发展策略，之前公司已通过控股鼎视传媒而介入上游，成为内容节目的集成商；此次国务院会议明确提出要加强网络建设改造，并全面推进有线电视网络数字化和双向化升级改造，这无疑会加快公司跨地域整转的速度。

据悉，目前歌华有线已经完成北京市内的有线网络整合工作。截至2009 年中，公司有线电视注册用户达397 万户，其中数字用户216 万户(含高清用户72000 户)，并有8.8万宽带用户。

张良卫表示，目前歌华有线的数字化整转率已经超过50%，由于今年上半年仅完成26万用户的数字化整转工作，要想达到去年70万的水平有一定的困难；此外高清互动用户发展迅速，目前已经有7万多户，年底目标是达到30万用户规模，高清互动免费发放机顶盒成本较大，但政府的产业化政策和支持力度值得期待。

据歌华有线内部人士透露，高清互动机顶盒的赠送促使数字电视用户数量迅速增长，同时对于彩电消费也产生巨大拉动作用。虽然机顶盒成本较大，但确有获得政府补贴的预期在。

有分析人士指出，一旦广播电视企业经营增值电信业务和部分基础电信业务、互联网业务的实施细则出台，有线用户规模将直接决定双向进入后的可能收益。对此，国泰君安分析师谭晓雨也表示认同。据她介绍，歌华有线的用户规模几乎在有线网络上市公司中排第一，同时付费用户占据了绝大多数，粘性和质量更高；开展电信增值业务的基础相对更好。此外，许多分析人士也对在北京、上海、深圳等一线城市开展增值业务的用户接受度更为看好。

有业内人士指出，双向化程度不高仍是制约歌华有线加快三网融合的关键因素，而公司近日刚与工行签署的《银企战略合作协议》，也将为公司下一步推广数字化转换、横向整合其他省有线电视资源、纵向整合上下游产业链提供20亿元的融资保障。

值得注意的是：歌华有线目前还享有多项税收优惠政策，包括免征数字电视基本收视维护费营业税(至2010 年6 月30 日)和免征所得税(至2013 年12月31 日)。此外，还持有广播电视视频点播业务许可证和全国性付费电视集成运营机构牌照，后者目前全国只有4家，除歌华旗下的鼎视传媒外，还包括上海文广、中影集团和中数传媒，阶段性垄断优势明显。年6 月30