四大券商全面解剖三网融合：受益股谁是王者(3)
申银万国：政策符合预期，推荐歌华
政策内容符合我们预期。我们的判断是三网融合仍需时间，广电体系尚有3-5年保护期，短期三网融合格局变化并不明显。从公布的政策内容看，2013-2015年才能全面实现三网融合，与我们的判断基本一致。
我们继续推荐歌华有线(600037)，维持歌华有线“买入”的投资评级。歌华有线2010年PE(市盈率)40倍和PB(市净率)3.8倍的水平与历史均值相当，而其未来发展预期显然优于过去2年市场预期，估值水平有望进一步提升，上调其目标价至22元(相当于有线行业2010年PE均值水平，而公司发展空间优于其他两家有线企业天威视讯和广电网络)。
天威视讯(002238)相对市场整体的PE和PB水平分别高于历史均值水平40%和60%，广电网络(600831)相对市场整体PE和PB水平分别高于历史均值10%和30%，不建议现价买入。考虑到后续行业可能有进一步的政策推动，我们目前仍维持给予这两只个股“增持”的投资评级。
[责任编辑：hezl]
标签：三网融合 力合股份 估值水平
相关专题：三网融合
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