真正将保护投资者权益落到实处

2010年01月16日 00:30
来源：证券时报

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李岩

保护投资者特别是公众投资者的合法权益，是资本市场各项工作的出发点和落脚点。建立投资者适当性制度，贯彻“将适当的产品销售给适当的投资者”原则，使金融产品与投资者的风险承受能力相适应，对保护投资者特别是公众投资者合法权益非常重要，也很必要。

海外市场虽然称谓不同，有的称为合格投资者制度，有的称为投资者适当性制度，但无论成熟市场还是新兴市场大多在法律层面对投资者适当性做出规定，如美国证券法关于私募发行中投资者适当性制度的规定。1990年修订的证券法第144条规定了参与私募证券认购的投资者资格。欧盟金融工具市场指令提出新的投资者保护规定，主要从销售适当性的角度，要求银行必须把客户分为零售客户、专业客户与合格的对手方三类，要求银行必须针对不同客户履行不同的信息披露及保护标准。印度证券交易委员会在2004年专门出台合格投资人标准的制度，对合格投资人的标准进行规定。孟买股票交易所在衍生品交易方面获得印度证券交易委员会的准许开展网上测试，主要目的是帮助投资者了解衍生品市场的功能，金融期货和期权产品的特性和分类，保证金交易，利用指数期货、期权避险交易的原理等。海外市场长期的实践证明，需要对客户进行细分，将适当的产品销售给适当的投资者。

国内基金、信托等行业也有相关规定。如《证券投资基金销售适用性指导意见》要求基金销售机构贯彻销售适当性原则，把合适的产品卖给合适的基金投资人。《信托公司集合资金信托计划管理办法》明确规定，委托人为合格投资者，并对合格投资者的投资额、个人收入等方面做了具体规定，要求合格投资者是能够识别、判断和承担信托计划相应风险的人。创业板市场也建立了与投资者风险承受能力相适应的投资者准入制度，向投资者充分提示投资风险。

中金所积极倡导“有足够知识准备的投资者才是真正受保护的投资者”的理念，通过实施投资者适当性制度，促使投资者增强自我保护意识和理性投资的理念，避免进入超出自己风险承受能力的市场进行投资，真正将保护投资者合法权益落到实处。