征税20%新规收效甚微：个人股东套现量同比增一倍

2010年01月17日 22:54
来源：投资者报

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《投资者报》分析员杨秀红

被套上征税20%“紧箍咒”的自然人大小非，正在加紧套现。

2009年最后一个交易日闭市后，国务院批复了对大小非减持征税的方案。不过，这则看似遏制个人股东减持行为的规定，却收效甚微。据Wind统计数据显示，2010年1月1日~12日，个人股东减持3.2亿元，同比骤增近1倍。

新政公布后，金证股份股东徐岷波成为第一个“吃螃蟹”的人；ST贤成的个人股东朱蕾蕾和吕永和，也在征税新政出台后不久减持手中股份。

事实上，2010年A股市场减持压力依旧不容乐观。Wind统计数据显示，2010年将有173位自然人大小非的限售股解禁，合计22亿股。其中最大一笔来自苏宁电器董事长张近东，其手中持有的近13亿股限售股将在2010年8月10日解禁。此外，之前已经解禁但尚未减持的大小非，也是一股不可忽视的潜在力量。

个人股东减持3.2亿元同比增1倍

2009年最后一个交易日闭市后，本应归于平静的市场传来一则被解读为“重大利好”的消息：从2010年1月1日起，对个人转让限售股所得征收20%的个人所得税。在法人股减持征税实施之后，自然人大小非避税减持的漏洞也被补上。

那么，在新规出台的半个月内，大小非减持是否有所收敛？Wind统计数据显示，2010年1月1日~12日，共有29家上市公司发布了减持公告，大小非合计减持1.84亿股，减持金额高达21.69亿元。其中，受新政征税影响的个人股东减持3067.82万股，减持金额为3.2亿元。

历史数据显示，2009年1月1日~12日，共有25家上市公司发布减持公告，大小非合计减持1.27亿股，减持金额为8.77亿元。其中，个人及高管减持988.74万股，减持金额为1.62亿元。

由此可见，2010年1月1日~12日大小非减持数量同比增加45%，减持金额同比增加近1.5倍。其中，个人股东减持数量同比骤增1倍，个人股东减持金额也增加近1倍。

数据表明，看似遏制个人股东减持限售股的征税规定，收效并不怎么明显。

此外，从过往数据来看，在征税新政出台前夜，个人股东有快速出逃迹象。Wind统计数据显示，2009年12月1日~12日，共有61家上市公司发布减持公告，期间大小非合计减持4.95亿股，减持金额为9.77亿元。其中，个人股东减持3548.65万股，减持金额达3.36亿元。无论其总体减持规模还是个人股东减持规模，都高于2010年同期。

金证股份徐岷波率先减持

在大小非征税新政公布后的近半个月内，金证股份的徐岷波首当其冲，减持了手中近180万股金证股份。

Wind统计数据显示，2010年1月1日~12日，有7家上市公司发布了个人股东的减持公告。其中，金证股份、ST贤成和万家乐等3家上市公司的实际减持操作发生在新政公布后。

上述3家上市公司个人股东的具体减持情况为：金证股份个人股东徐岷波减持179.62万股；ST贤成股东吕永和、朱蕾蕾分别减持654.91万股和601万股；万家乐高管李智减持0.94万股。

金证股份个人股东徐岷波在新政出台后率先减持。金证股份1月6日公告显示，公司个人股东徐岷波，自2007年5月25日至2010年1月4日通过上交所集中竞价交易累计出售其所持公司流通股179.62万股(占公司总股本的1.31%)。本次减持后，徐岷波尚持有公司股份1490万股，占公司总股本的10.84%。

这些个人股东减持后，需要缴纳20%的税费。新规明确规定“个人转让限售股，以每次限售股转让收入，减除股票原值和合理税费后的余额，为应纳税所得额。”即：应纳税额=应纳税所得额×20%，其中，应纳税所得额=限售股转让收入-(限售股原值+合理税费)。缴税公式中所涉及的合理税费，是指转让限售股过程中发生的印花税、佣金、过户费等与交易相关的税费。

此外，新规还规定了个人股东减持限售股的征税方式，即“限售股转让所得个人所得税，采取证券机构预扣预缴、纳税人自行申报清算和证券机构直接扣缴相结合的方式征收。

以徐岷江取得股票的原值为1元每股粗略估算，他此次减持需要缴税近500万元。

22亿个人限售股待解禁

事实上，A股市场还潜伏着诸多等待减持的个人股东。

Wind统计数据显示，2010年大小非解禁规模将迎来又一个小高峰，全年有696家上市公司的3842.87亿股限售股解禁，以2009年12月31日收盘价计算，这些解禁股对应的解禁市值高达6.03万亿元。

2010年将有173位个人股东手中的22亿股限售股解禁上市，其中，最大的一笔来自苏宁电器董事长张近东的解禁股份，其手中持有的12.84亿股限售股将在2010年8月10日解禁，占2010年全部个人股东解禁股份的57%。

最近解禁上市的个人股东还有：1月8日持有7.5万股中茵股份的俞佩芳和1月12日持有37.9万股天业股份的李焕霞。

此外，今年解禁的大小非中个人股东最多的上市公司是高新发展。资料显示，1月12日，98名个人股东所持有的58万股高新发展解禁上市。

除2010年将要解禁的限售股之外，之前已经解禁而尚未减持的大小非也是潜在的减持大军。中登公司月报显示，截至2009年11月，股改限售股共解禁3212亿股，但只减持了400亿股左右，累计减持占比仅为12%左右，仍有大量限售股没有减持。可见在新政的紧箍咒下，2010年的解禁压力依然不容乐观。