股指期货开闸三类基金水涨船高

2010年01月18日 06:34
来源：信息时报作者：袁峰

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股指期货和融资融券业务获得准生证，令创新型基金产品再次进入人们视野。信息时报记者黄亦民摄

□本版撰文信息时报记者袁峰

日前，国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种，这对手握重金的券商股以及权重股来说无疑是大利好。

除此以外，一些不同类型的基金也蕴藏巨大的投资机会。广发证券基金分析师黄伟文指出，杠杆基金、大盘蓝筹、指数基金的投资机会明显，有望“水涨船高”

杠杆基金：上月溢价率攀升

日前，股指期货和融资融券业务从传闻到获得准生证，令创新型基金产品再次进入人们视野，尤其是带有杠杆机制的指数化蓝筹基金，杠杆效用初步体现，二级市场开始出现超越指数的阶段表现。专业人士分析指出，股指期货的推出不仅丰富未来基金产品创新的土壤，还可能为杠杆基金提供新的投资“支点”

据Wind统计，沪深300指数在2009年12月仅上涨了1.82%，而瑞和远见、同庆B、瑞福进取3只杠杆基金在当月的二级市场涨幅则分别达9.27%、4.77%、3062%，瑞和远见的溢价率更是最高升至15.14%，而当月净值上涨2.53%的瑞和小康，二级市场价格却下跌2.82%，

浙商证券人士分析认为，瑞和远见估值短期内攀升的原因有二：一是股指期货的推出会刺激大盘蓝筹股及沪深300指数的大幅走强，必然会导致远见的净值大幅增长，高杠杆性将得以体现；二是在股指期货业务推出以后，投资者可利用股指期货对冲远见净值的下行风险，进而在股指上行时获取一定的超额收益。

适合人群：波段操作高手

推荐基金：瑞和远见、同庆B、瑞福进取

蓝筹基金：大盘有望突破高点

基金人士认为，作为融资融券和股指期货重要标的的大蓝筹股，成为市场的稀缺资源。融券业务与股指期货相结合将为投资者提供套利机会。

中银基金人士预计，融资融券推出后，融资将给市场带来1900亿的新增资金。同时期货股指融资融券获批的消息对大盘风格转换形成契机，将引导资金关注权重股，大盘有望突破前期3300的高点，进一步巩固了A股中长期稳步震荡上行的趋势。在融资融券业务批准后，大盘蓝筹必将迎来新的机遇。对于想预先持有大盘蓝筹筹码的投资者来说，购买近期发行的蓝筹基金是值得关注的投资品种。

适合人群：稳健投资者

推荐基金：中银蓝筹混合、新华钻石基金、兴业趋势、华安宏利、华夏红利

大盘指数基金：将成直接受益者

其实，公募基金主动参与股指期货和融资融券的力度将比较谨慎，但大盘指数基金作为沪深300、中证100等指数的跟随者，或将成为其直接受益者。

东海证券基金分析师张从文分析指出，对于指数基金特别是沪深300指数基金、中证100指数基金，股指期货的推出减少了指数基金跟踪误差和提高投资效率上。以中证100基金为例，目前申购资金从银行申购到进入基金账户相隔两天，这段时间内如果中证100指数上涨，会造成一定的跟踪误差。而利用股指期货，指数基金可通过其杠杆效应使用一小部分资金做多股指期货合约，等资金到账后平仓，从而降低基金的跟踪误差。简言之，利用股指期货的杠杆效应，指数基金可用0.6%的仓位做股指期货，经过10倍的杠杆放大，就可实现100%盯住指数。

适合人群：长期投资者，基金定投为佳

推荐基金：宝盈中证100指数基金、申万巴黎沪深300

政策影响

股市长期方向不变蓝筹股看涨

对于股指期货和融资融券的市场影响，新华优选分红基金经理曹名长认为，短期内，市场格局和投资风格会发生变化，但主要是结构性的变化而不是方向性的变化，不会改变股市长期发展方向，市场的方向选择还是由经济增长速度和市场整体估值决定。尽管推出的初期对市场会有一些冲击作用，但市场整体的方向并不受股指期货和融资融券推出的影响。

不过，曹名长指出，新规则的推出或许会改变市场格局，比如做空机制的推出，将改变A股市场只能 “单边市”做多的格局；股指期货和融资融券打开了资本市场创新的门，对于机构投资者来说，投资策略上增加了更多选择；此外，股指期货和融资融券还将对证券行业的盈利模式、沪深300指数的重要性以及成分股的重要性等产生非常重要的影响。

大成中证红利指数拟任基金经理袁青告诉记者，股指期货推出虽然不会影响估值水平本身，但可能会成为市场风格转换的催化剂：“目前市场上小盘股相对于权重股的估值溢价处于历史高位，随着股指期货的出台，绩差小盘股价值回归，大盘股将有明显的相对收益，则风格转换的过程会加速，投资者可重点关注将大蓝筹板块。

对于市场存在中长期利空的看法，袁青指出，在目前宏观经济形势继续向好的大背景下，股市不大可能出现牛转熊的环境，整体向上的格局不会变。但是，相较于2009年的单边上升，今年市场可能出现个股分化的走势。

另类观点

股指期货是大利空？

当众多媒体和证券人士都将股指期货和融资融券的推出理解为政策的大利好时，以判断大市时点蜚声市场的民间高手小黎飞刀日前在《股市动态分析》投资论坛上却指出，股指期货的推出改变不了市场运行的方向，实质是在推动市场反复造顶，是政策的大利空，投资者不要盲目冲进去。

他分析指出，目前大多数板块中，很多个股在2009年翻了一倍，甚至5倍、10倍，积累了太多的泡沫，而能推动大盘继续上涨的只有大盘蓝筹权重板块。在股指期货的推动下，大盘在权重指标蓝筹股的刺激也许会惯性上行一小段，但市场最终还是会进行价值回归和去泡沫化，特别是在股指期货正式推出后，市场暴跌即将到来。甚至不排除市场提前反应，在推出之前就开始以下跌来挤压市场泡沫，等待股指期货正式推出后，则进入平稳运行阶段。因此，今年投资策略应该是先空仓耐心等待，然后再择机转入进攻。