3大航运股告别横盘时代：3网融合4行业

2010年01月18日 07:10
来源：理财周报作者：王瑶

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波罗的海干散货指数(BDI)新年第一周开门红，周均值上涨 6.21%，而航运股走势与BDI走势呈密切正相关关系

理财周报记者王瑶/文

正所谓动久必静，横久必竖。

随着超预期进出口数据的公布，横盘已久的航运板块近期纷纷上扬，中远航运连日大幅走高，中海集运还一度在游资追捧下强势涨停。

从1月10日海关公布的外贸数据显示：2009年12月中国进出口同比增长32.7%，环比增长16.7%，2009年12月进出口数据超预期增长,而集装箱运输行业、集装箱运输港口、以及出口机械设备、钢材的多用途船都直接受益于中国进出口复苏。

新年第一周的波罗的海干散货指数(BDI)开门红，收于3140点，周均值比年末3005点上涨 6.21%；从2009年11月的4600点下跌到目前的 3100点左右，BDI的调整已经基本到位，一季度有望在中国需求的驱动下继续回升。而历史数据证明航运股走势与BDI走势呈密切正相关关系。

国泰君安水上运输业分析师孙莉萍指出，海运行业最坏的时候已经过去，行业复苏带来的超额收益值得期待。

出口复苏驱动中海集运

12月沿海集装箱综合指数持续上升。其中，欧线运价出人意料的淡季不淡，上升了8.9点。中信证券行业分析师认为：“预计在运费上涨至盈亏保本点之前，因为恶劣的财务状况，集装箱船东限运力保运价的默契应能维持，因此运费仍将继续反弹。

中海集运(601866.SH)是集运业复苏的重要受益者，有分析师指出中海集运的合同客户比例低，且运价调整最为灵活，因此利润率随集运周期波动较同业更强。湘财证券分析师刘正表示，中海集运在2009年一轮提价之后将在1月开始新一轮的涨价行动。1月12日，中海集运午盘之后即封涨停。当日上交所公开信息显示，有三家机构席位共买入超过4.03亿元。

不过，中信证券行业分析师认为，集装箱虽然受益于出口复苏运费反弹趋势延续，但反弹高度受限于运力过剩，2010年业绩依然不容乐观，短期不建议追高。

中远航运多用途船市场最景气

12月以来超大型油轮订租量继续环比上升20%，北半球的寒冷提高了短期需求。同时近期油价大幅上涨，加强了租油储油的行为。对此，上述中信证券预计，油轮运费短期内将维持震荡上行趋势。

但也有不少分析人士认为随后的淡季期间，需求下滑和储油船重回市场，将对运费造成较大压力。

2010年单壳油轮的淘汰已经是确定性事件。考虑到愈来愈大的环保压力和法规限制，有市场人士预计二季度开始单壳轮的拆解进程将提速，今年下半年到2010年单壳轮的淘汰会对油运市场减少运力贡献至少10%以上。

多用途船市场是被长期看多景气度相对最好的航运子行业。目前，多用途船运费仍处于历史底部，未来几年供给压力较小。机电设备出口的增加和未来机械及运输设备出口的广阔空间也给多用途船带来长期的成长机会。

中远航运(600428.SH)的多用途船占据主营收入一半以上，毛利率也排在其业务前三；中金、中信等多家券商分析师都纷纷表示看好其2010年的发展前景和投资机会，另外它也是航运板块中唯一一家基金股东较多的公司。

电煤运输合同涨价助推中国远洋

受煤炭需求的支撑，BDI近期呈现稳中有升的局面。

上述分析师表示:“极端寒冷的天气将继续导致南方用电高峰和北方煤炭下水港集疏障碍，用煤需求旺盛和船舶因压港暂时短缺的矛盾依然存在，沿海运费短期将维持高位。一季度末二季度初，矿石谈判明朗之后，BDI可能会出现大幅上涨。

受上述影响，承担干散货运输业务的公司股价也出现了阶段性机会，例如中国远洋(601919.SH)、中海发展(600026.SH)、

由于市场普遍乐观预期沿海电煤运输合同的涨价，中海发展受到了券商分析师们的推荐和增持评级。招商证券罗雄指出，“中海发展整体估值在航运股中处于低端，短期又有COA(电煤运输合同)合同价上涨事件驱动，是航运中业绩下限最高而又不失弹性的品种。