叶檀：提门槛不如堵漏洞

2010年01月20日 02:01
来源：新快报

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融资融券与股指期货有巨大的杀伤力。提高保证金的政策确保大多数资金在50万元以下的散户不能进入期货市场，与其说是保护散户的行为，不如说是保护期货公司、资金与证券融出方的行为。

提高保证金与设置熔断点，可使金融机构的风险降至最低，却不能改变市场游戏规则，更不能改变市场弱肉强食。要保护投资者最关键是设立一视同仁的公平的游戏规则。否则，50万元以上资金的投资者照样会成为金融链条底端的被掠夺者。

资本市场强势一方的能量体现在三个方面。一是提前获取信息的优势。从最近市场看，提前做多大盘股，在消息出台后出货做波段的痕迹十分明显。另一是资金优势。统计数据显示，上证综指第一大权重股中石油占上证综指权重为12.3%，但在沪深300指数中占比仅约0.93%。目前沪深300指数中权重最大的招行所占权重占比也不过3.34%。问题是这些品种流通股的比例很低，平均10%左右，用十分之一甚至百分之一就可以撬动。最重要的是政策游说权，比如游说发改委提高油价，同时在媒体广为传播，如此一来，就能让做空者血本无归。

要公平保护所有投资者，首先要杜绝财政部下属公司、汇金、社保基金、国资委下的投资公司介入期货市场，通过期货获得大利，以防止大资金、大证券拥有的操控；同时要明确融资与融券的利率以及折扣比例。最重要的是，对于违规者制定严厉的惩罚举措，证券公司在内的投资机构一旦违规，应该受到以民事赔偿为主的严厉处罚。

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