资金净流出109亿元 A股受困驱动力更替
预期之中的2009年第四季度和全年经济数据,并未能阻止已经持续了5天的A股市场资金净流出状态。但这也许只是恐慌情绪的惯性使然,值得欣喜的是,上证指数终于在下午收市前的半小时左右,在银行金融以及世博概念等板块的带动下,走出了40多点的盘中反弹!
21日上午,国家统计局公布了2009年全年和第四季度的经济运行数据,其中2009年国内生产总值(GDP)实现335353亿元,同比增长8.7%,增速比上年回落0.9个百分点;居民消费价格(CPI)全年比上年下降0.7%;PPI同比下降5.4%。
资金持续净流出
中金公司首席经济学家哈继铭在随后发表的数据点评报告中认为,“(数据)显示经济增长势头强劲”
“第四季度中国GDP同比增速从第三季度的8.9%大幅攀升至10.7%,高于市场预期,推动2009年GDP增速达8.7%;12月份工业增加值保持较快增长18.5%,带动2009年全年增长11%,其中通用设备、交通运输设备、电信及电子设备增长最为显著,这也与近期出口的强劲复苏吻合!”
南方基金首席策略分析师杨德龙也认为,除了两个超预期的数据外(经济增速和出口复苏),其余数据均符合预期,“我国经济实现V形反转,走出经济衰退”
不过,预期中的“利好数据”并未能扭转延续数日的市场颓势,上证综指收盘微涨7.01点,涨幅0.22%,且资金继续净流出。
据同花顺LEVEL-2数据显示,21日沪市主力资金依然呈净流出状态,大单净额显示净流出77.59亿元——虽然绝对值仍然较大,但是相较于大跌了近百点的20日当天的248.59亿元净流出,规模已经要小得多。同时,深圳市场主力资金也呈现净流出状态,但是持续时间和流失资金量都相对较小,21日净流出只有32.26亿元,20日时也仅净流出111.43亿元。
而这一种状态已经延续了5天,自1月15日开始,净流出额度一直呈扩大态势,20日达到峰值。
受王亚伟重仓银行股消息的刺激,沉寂多日的银行板块全线翻红,其中深发展A涨幅最大,收盘上涨6.08%,主力资金也出现本月以来的唯一一次净流入,净流入规模为8.3亿元。
经济增长博弈政策退出
而经济数据公布之后,基于数据而出现的更多的加息分析猜测,在很大程度上阻挡着市场继续上涨的步伐。
安信证券高级宏观分析师莫倩认为,CPI、PPI的超预期上涨,“会使得货币当局对通货膨胀的关注进一步加强”,“事实上,2010年初至今,央行已经频繁采取动作收缩货币供应”
莫倩认为,“央行最近的紧缩政策可能更多是出于控制银行信贷的考量,但是在二季度将更多地注意通货膨胀的指标。根据数据分析,二季度将更多通胀压力将达到最大,二季度在PPI的拉动下,通胀继续上行将有可能拉动加息政策的落地。
中金公司也指出,去年12月份CPI数据的大幅上升,“彰显通胀跳跃性上升之势”,而PPI也如预期转正,并“快速上升,超越CPI,挤压下游企业利润率!”
基于上述分析,中金公司认为,一季度加息的可能性增大。哈继铭认为,通胀明显上升导致实际负利率将维持半年以上,政府将更注重通胀管理,而目前加息的效果也较过去更为显著”。同时,一个加息的前兆也在近期屡屡显现,就是“1年期央票利率和加息之间过去存在着先后现象”
对于21日市场的反应,国泰君安策略研究员翟鹏认为,“大家关心的已经不再是现在的数据,而是未来的数据。
“21日公布的数据基本都在预期之中,市场并非担心现在的数据,而是担心未来的政策走向”,翟鹏分析,“8月份市场调整以来,强周期的股票涨幅都很一般,这反映了并不是经济数据不好,而是市场更多地由对经济的担心转向对政策的担心:经济一旦转好,政策就会退出!”
“政策退出对市场的影响极其明显,货币政策退出的几次尝试,市场马上立竿见影大跌”,消除市场焦虑情绪的时机和条件,翟鹏认为,必须要等到经济恢复效果得到最终验证,“如果经济恢复到依靠正常的自生动力发展而非继续依靠刺激政策,则市场将会重新恢复上涨,但是如果退出之后经济二次探底,则市场将不会有大的起色。
翟总结认为,市场目前“下跌空间不大,但上涨也缺乏超预期的动力”,如果股市重新向上,则需要“来自于经济转型成功的动力”
南方基金首席策略分析师杨德龙也认为,21日市场表现较弱,对利好数据并未有积极反应,主要是因为“数据披露之后,加重了市场对政策退出的预期。另外,全年GDP数据公布之后,通胀预期再抬头,国家会采取一些政策进行应对,而近期银行放贷速度过快,也会导致货币紧缩政策的尽快出台。
“今年全年的行情,将以经济增长和政策退出的博弈为主线”,杨认为,“每一次政策退出后,投资者都会看到经济继续增长,慢牛的格局将会贯穿全年!”
相关专题:聚焦内地2009年经济年报
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