哈继铭：“加息引热钱”不适用于中国

2010年01月24日 19:30
来源：凤凰卫视

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曾?s漪：所以我们将来关注，就是说今年在调整政策当中，应对信贷投放过多，可能还会有一个比较密切的，或者针对性，那就是加息的问题。到底应不应该加息，或者是什么时候加息，又或者中国会不会比美国更早加息？那么这样的加息会不会导致热钱更多流入，您怎么看这个问题？

哈继铭：利率的作用，在通货膨胀压力开始显现的时候，应当说它的必要性是不断在增大的，但是中国要考虑的一个问题，也是许多经济分析师要考虑的一个问题，就是中国的汇率是比较固定的、稳定的。如果说加息的话，与美国的利差增大了，是不是会引来更多的热钱。

曾?s漪：对。

哈继铭：如果会引来更多热钱，那么看来加息又是不合适的，我对这个问题是这么看的。

“加息引热钱”小国甚于大国

中国加息不至于加速热钱入

哈继铭：在分析这个问题的时候，我们首先要辨别中国是一个大国还是小国，所谓大国、小国不以人多少来衡量，而是你这个国家经济政策的变化会不会影响全球的一些重要经济指标。如果你是一个很小的经济体，你自己加息，但是全球的经济指标不会因为你自己的政策变化，而出现任何的变化，只能把你的息差和境外的息差拉大，这时候可能热钱进来的更多。

中国政策影响全球经济指标

加息反而有助抑制全球通胀

哈继铭：但是最近我们观察到的一些现象，显示中国不是这个情况，中国是一个自身政策变化，在很大程度上能影响到全球变量的一个大国。我们在今年以来看到，央票利率上升，法定准备金率提高，接下来看到国际大宗商品价格也应声而落。

曾?s漪：股市就开始受影响，跌了一点。

哈继铭：而且人们还预期中国的政策变化，是不是会引起其他国家相应政策的退出，所以这就说明中国是一个大国，是政策可以影响到全球的这么一个经济体。我觉得在这种背景下面，就很难再说中国加息就一定会引来很多热钱，反而它不仅抑制中国自身的通货膨胀压力，也有助于抑制全球的通货膨胀压力。

所以中国这么做的话，我觉得是既利于己，也利于别人，也是等于承担一个大国责任。所以我觉得我们接下来看到，如果通货膨胀超过了我们的利率水平，长期维持负利率，那肯定是不合时宜的。所以到那个时候，加息我觉得是有必要的。