哈继铭：中国当前投资条件暗藏隐忧

2010年01月24日 19:50
来源：凤凰卫视

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曾?s漪：欢迎继续回到《财经点对点》，在这节继续请中金公司首席经济学家哈继铭先生来分析一下中国的外汇储备问题，还有人民币到底会怎么样升值？

外汇储备减少热钱增多

分析为何出现这种情况？

曾?s漪：哈先生我们看到，在后金融海啸时期，外汇的流入、外汇储备的增加，是在持续的，但相较于热钱的流入，热钱反倒是增加的更多。因此好像在一些变化的情况之下，反倒使得外汇储备是在急剧的缩值。为什么会出现这样的现象？因为从你们的报告看起来，12月份外汇储备骤减到104亿美元，但热钱流入却创下了7个月来的新高。

哈继铭：这就说明中国的投资条件在日益恶化。

曾?s漪：怎么说呢？

中国投资条件在恶化

12月实际有大量资金流入

哈继铭：人们一般都了解什么是贸易条件，就是我们出口的价格涨幅没有进口价格涨得快，我们卖给人家的东西不怎么涨，我们买别人的东西价格猛涨，这就是导致我们贸易条件的恶化。投资条件的恶化是，别人投我们的东西，他赚钱，我们投别人的东西，我们亏钱。

具体来说，就是你刚才提到12月份外汇储备的增长情况，只有100多亿。但是我们知道，12月份FDI和外贸顺差，就有300多亿，为什么只有100多亿？是不是说有相当一部分资金流出去了？我们仔细看一下不是的。我们反而发现是有大量资金流进来的，为什么FDI也增加，外汇储备也增加，有大量资金流进来的外汇储备最终没怎么增长？

曾?s漪：为什么？

资产价格下降使外汇储备下降

投资损失大约700亿美元

哈继铭：其实是我们外汇储备的计算，它是把持有的外汇资产，用当时的市场价格来计算的。那么就是说，12月和11月比，这些外汇资产有很多价格是下降的。因为我们知道在12月份美国的债券价格大幅的下降，我们持有美国债券差不多8000亿，这个缩水很厉害。我们简单的计算了一下，因为国家没有公布这方面的详细数据，我们只能根据自己的一些理解来进行匡算。发现投资的损失，12月份差不多达到700亿。

曾?s漪：700亿美元。

哈继铭：700亿美元，我们实际上当月流进来的钱，除了FDI和贸易顺差，流进来的钱差不多有800亿，应该说是加上FDI和贸易顺差，总流入一共是800亿。由于我们损失了700亿，所以最终外汇储备的增长只有100亿。

投资美国债券贬值

贸易投资条件变差

哈继铭：但是人家流进来的这个钱，400亿，贸易顺差和FDI以外流进来的钱，或者在我们国家，增大了它的债权，或者增大了它的股权。就等于说我们欠人家的钱，但是我们拿了钱去投了美国的债券，买了其他的东西，那部分东西就贬值了，就是付诸东流了。这个就等于说我们的贸易条件，明显地恶化，我们欠了别人的钱，但是我们投的东西等于打水飘了。这就说明长此以往来看，不断的持有，可能会缩水的资产，不是投资最好的选择。