高仓位只是传说部分基金已在减仓换股

2010年01月25日 04:38
来源：第一财经日报

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王艳伟

基金2009年四季报披露的基金仓位或许有点让人担忧。数据显示，基金的仓位水平已经接近历史高位。而今年1月面临着基金集中的年度分红市场在新年以来的震荡下跌，很容易让人联想到可能是基金减仓在作怪。

基金界人士虽然不认为85%仓位已经是高得不得了的数字，但也承认基金的确在减仓，更准确地说，是在借机调仓。

大公司更积极

根据安信证券研究员任瞳的统计，2009年四季度末，主动开放式股票型基金股票资产配置比例为85.80%，主动开放式混合型基金股票资产配置比例为81.39%，较去年三季度末的83.13%和76.20%均有提高。从2004年以来的历史季度仓位数据来看，主动股票型基金的仓位已然与历史最高点相差无几，而混合型基金的仓位已经创出新高。

同时，针对大型和小型基金公司分别进行统计的数据显示，大公司去年四季末平均仓位是85.39%，比去年三季末的78.88%大幅上升近7个百分点，与股票方向基金整体80.76%的仓位水平相比高出近5个百分点；小公司平均仓位为82.68%，比去年三季末的71.69%上升了近11个百分点，但仍低于股票方向整体仓位水平。任瞳认为，从仓位的绝对水平上来看，似乎大公司更为积极，但小公司在过去一个季度仓位上升的幅度却明显高于大公司。

大公司中仓位最高的是交银施罗德基金，达到91.77%，最低的是嘉实基金，只有81.25%，而嘉实基金在去年三季末时仓位水平就在大公司中处于较低端。小公司中仓位最高的是诺德基金，达到85.29%，最低的是浦银安盛基金，只有78.29%，

在去年四季度，各基金公司仓位变化的幅度仍然差异显著。在大公司中，变动最剧烈的是博时基金，增仓幅度达到14个百分点，而广发基金的仓位水平还略微下降。在小公司的代表中，其增仓幅度均显著超过大公司，其中摩根华鑫基金以20%的增幅位居首位。

部分基金或已在减仓

基金季报仓位接近历史高位，这令市场开始担心，基金后续可能会出现大幅减仓动作。不过，深圳某基金公司策略分析师向《第一财经日报》记者表示，这个情况看似吓人，但其实基金季报仓位不见得有参考价值。“85%只是季报披露的仓位高点，但绝对不是基金仓位的最高点，我们自己测算的仓位高点是在95%左右。去年8月初市场调整前，股票基金的仓位就在92%以上。

上述策略分析师认为，基金的高仓位一般出现在市场最火热的时候，而在目前这个时候，市场前景扑朔迷离，基金绝对不敢以高仓位以赌市场。而且，有迹象表明，基金在今年不到一个月时间里，已经在大幅度减仓。一方面，约定的年度分红让基金不得不备足现金，另一方面，在市场前景不明的情况下，不少基金开始获利了结。

一位基金经理向记者透露，近期基金的减仓动作非常明显，“甚至听说有一些基金直接把仓位减到65%，现在股票基金的平均仓位水平估计已经降到80%左右。但是分歧也很大，就我们公司旗下基金来说，仓位从70%到90%都有。

上述基金经理表示，基金减持对象直指小盘股。在经过去年的大幅上涨后，目前小盘股已经整体估值过高，而且没有业绩支撑，自然在基金减仓潮中首当其冲。

小盘股遭减仓

对于2010年市场，“震荡”、“结构分化”已成基金最高共识。国投瑞银基金公司投资部副总监袁野对2010年股市的描述是：“上市公司盈利往上走，市场流动性往下走；涨幅收窄，全年震荡。”在这种情况下，仓位对基金净值的贡献自然就会降低。

“今年的投资主要是靠精选个股，指数不会有太大表现，预计大部分主动型基金将跑赢指数基金。”上述基金经理表示。

基金近期在减持小盘股的同时，也在逐渐加大银行、保险等大盘股。去年四季报显示，基金一致低配金融股。而现在，这一板块被认为是既具有估值优势，又具有稳定盈利预期的最佳配置对象。上述基金经理乐观认为：“这类大盘股的上涨现在只差两个充分条件，一是资金量充足，二是市场热情起来，相信金融股全年能稳定获得30%的收益，只是快慢问题。”