震荡市私募基金选择--寻找相似的历史

2010年01月26日 14:16
来源：凤凰网财经

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好买基金研究中心

又值岁末年初，私募基金的年终排名，为投资者寻觅新年的投资机会提供了宝贵的线索。不过，在使用历史业绩借鉴未来表现的过程中，值得注意的一点是，由于不同的基金擅长于不同的市场风格，寻找与未来相似的历史环境下的业绩，才有助于找到未来市场的领跑者。

鉴于今年市场以震荡的概率为大，单边市的可能较小，选择在过往的震荡市中业绩靠前的基金，比单纯看年度排行榜中前几位的基金可能更具有借鉴意义。

沪深300近3月震荡攀升，近1月横盘震荡，均或是今年整个行情的缩影。但是，由于净值截至日期最大可相差半月，以及一些机会成分的影响，考察短期收益难免有失公平。所以本文以近3月排名为主，近1月和6月排名为辅来考虑私募基金在震荡市的表现。近6月的数据可化解一部分由于净值截止日不同而带来的偏差，加之中间历经8月份的大跌，可以在一定程度上反映基金的风险控制能力。

近3月绝对收益率排名前20的私募榜单上，多了一些新的面孔，如世通、云程泰、汇利，也少了一些在年度排行中榜上有名的基金，如景良能量、开宝、宏利2期-龙赢等。在这些排名前20的基金中，近1月、6月排名均在前50的基金有：翼虎成长、新价值1、204，云程泰1、2期-隐形冠军一期，国投凯益、鼎锋成长一期、龙腾，在震荡市中表现都是比较好的。

其中新价值值得一提，新价值旗舰产品新价值2不单09年全年以192.57%的绝对收益傲视群雄，近1月、3月、6月也分别排名1/319、3/300、3/266，业绩持续性高。其核心投研人物罗伟广券商出身，专注于行业和上市公司基本面研究，波段操作能力强。09年上半年，他成功投资德豪润达、黔轮胎A、万家乐等黑马股，使得其09年上半年净值上涨106.78%。长期的实战操盘经验也造就了他较好的中短期市场热点把握能力，因此在去年下半年的震荡市场中也踏准节奏，表现出色，上涨36.58%，高出同期沪深300指数29.11%，震荡市的操控能力较强。

除了新价值，属于新生代的国投凯益和乐晟精选也值得关注。国投凯益在近1月、3月、6月分别排名第8/319、16/300、16/266，自去年5月成立以来业绩保持稳定。其管理公司凯石注册资本10亿人民币，位列公私募第一。含金汤匙而生的国投凯益，投研团队阵容豪华。其总经理陈继武曾任富国基金公司投资总监，投资总监李文忠是国内最早、任职时间最长的基金经理之一。公司投研团队共有17人。国投凯益除8月有5.43%的小幅下跌(同期沪深300下跌16.18%)，其余时间净值均保持稳步上涨。

乐晟股票精选则是另一只值得关注的新生代基金。该基金09年净值增长103.65%，在成立满1年的179只私募基金中排名17位，近1月、3月、6月分别排名55/319、7/300、15/266。其投资总监曾晓洁，出身人寿资产管理，注重下行控制，对绝对回报理解深刻。源乐晟公司对研究团队的建设也较为重视，研究员资历较好。在今年的震荡市中，这两只新生代的基金有机会持续表现。不过，由于成立时间较短，其对不同市场风格的适应度有待市场的验证。