一对多投资路径还原投资手法与公募相差很远

2010年01月28日 07:30
来源：21世纪经济报道

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本报记者刘建强上海报道

对于日渐壮大的专户投资者队伍来讲，现在他们最关心的是，在过去的三个多月中，一对多专户到底买了什么？

2009年9月底以来的IPO网下配售公告和增发公告，可以窥其一斑。本报记者根据WIND资讯的统计显示，从去年9月底第一只宣布入市运作的“中银专户2号资产管理计划”开始，27只一对多产品，共计参与了5家上市公司的定向增发，涉及金额为2.23亿元，同时参与了10家上市公司的IPO打新，动用资金超过2132万元。

值得注意的是，在目前已经披露的16份上市公司2009年年报中，目前还没有一对多跻身十大流通股股东之列。

打新成绩可观

在目前统计到的27只产品中，打新的产品有8只，中银系成为打新最为凶猛的团队。

2009年9月底，首次募集规模近3亿元的中银专户2号高调宣布入市运作，这只稳健配置型的产品打新毫不手软。WIND资讯的统计显示，该产品共计参与了包括皇氏乳业、合康变频、理工监测、新宙邦、阳普医疗、永太科技、海峡股份等7家上市公司打新，获配超过26万股。

专户2号只是其中一个。去年10月份开始运作的3号打新股的家数也为7。此后成立运作的1号、4号、5号也同时出现在这份打新名单上。这也就意味着，中银基金旗下第一批5只一对多产品全部都参与了打新，共计23次。

此外，只有广发基金旗下一只产品和博时基金旗下两只产品参与打新。广发基金集合理财3号分别获配信立泰、罗莱家纺各1.0269万股和4.1335万股。博时招行“金牛一号”和积极配置特定多个客户集合理财计划分别获配奥普光电各1.2633万股。

截至1月27日，只有广发3号参与的信立泰和罗莱家纺过了3个月的限售期，其余产品的打新股份依然锁定。其中去年9月10日上市的罗莱家纺，2009年12月10日报收40.98元，较发行价27.16元依然处在大幅盈余状态。信立泰3个月解禁期过后的股价的涨幅也超过110%。其余尚在锁定期的股份也处于浮盈状态。

去年10月份，首批一对多产品多数已经募集结束开始运作。在上海某合资基金公司专户投资人士看来，彼时市场重拾涨势，打新中签率和收益率不断下滑，把一笔资金长时间锁定从成本上看并不合适。

供职于上海基金公司的多位专户投资总监此前与本报记者交流时表示，专户的投资手法与公募相去很远，选股并且长期持有是目前专户投资的主流做法。“往往是长期拿住一批核心股票不动”，汇添富基金专户投资总监袁建军此前在接受本报记者采访时表示。

19只产品参与定向增发

虽然从第一只一对多产品入市不足四个月，但各公司之间在投资风格和收益上已经出现分化。

WIND资讯的统计显示，虽然被公募基金一对多染指的增发公司只有5家，但是全部为嘉实、交银、国泰、富国、工银瑞信和易方达等大型公司。6家公司旗下的19只一对多产品也随之曝光。

招商基金旗下瑞泰灵活配置和稳健配置4只产品集体抢筹报喜鸟增发，共计获配接近7.3万股，富国基金旗下的三只产品则获配近40万股，其中富国基金公司-工行-特定客户资产管理一只就获配超过24.32万股。

1月27日，报喜鸟收报21.19元，较19.96元的增发价仅增长1.23元，对动辄亿元以上的一对多产品来说，这些增发项目目前的贡献并不显著。

交银施罗德首批5只产品则全部选择卧龙地产增发项目。这5只全部从交行渠道发行的产品获配接近45万股。嘉实、工银瑞信和国泰分享了50余万股。

截至1月27日，卧龙地产报收15.76元，该公司的增发价为10.98元，期间涨幅43.53%。这对交银和国泰等公司一对多产品的业绩贡献较为可观。

而市场上的一对多巨头如汇添富、华夏、海富通基金等，无论是打新还是增发目前均未现身其中。

熟悉汇添富基金的人士称，该公司已经运作的5只一对多产品一月中旬的股票仓位在90%以上。这也可以解释汇添富等公司为什么没有出现在打新和增发的行列中。

汇添富基金专户投资总监袁建军表示，市场格局正在发生重大变化，过去半年的超额收益来自资产配置，而今后自下而上的选股则会成为超额收益的主要来源。