风向生变静待黎明破晓时

2010年01月28日 16:22
来源：科德投资作者：苏海彦

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周四的沪深两市一改前几个交易日让人不放心的走法，以一种蓄势整理的姿态重新出现在投资者面前。虽然早盘一度持续下压，但是科技股等热点的持续升温再次为投资气氛带来了积极的影响。股市里面有一个说法，就是底部永远是反弹之后才被发现的。仅作为投资而言，买到绝对底部的可能性极小，然而市场在回调到某个低位之时所附带的一些现象却很有可能为将来的走势带来考验灵敏嗅觉的机会。今日的市场也是如此。

变化之一：传闻风向生变

周四的消息中，最亮眼的不是实际的政策，而是市场传闻的风向变化。其中，最重要的一个传闻就是有消息称，证监会已暂停新股发行的审批。

这个传闻如果放在去年三季度，可能起到的作用也只是不痛不痒，但是对于2010年开篇的市场来说，确是挠到了市场的痛处。从12月底至今，市场最为恐惧的问题除了信贷以外就是新股发行速度过快带来的资金压力。

周四的传闻可以说是直捣市场的最痛处。从消息本身来看，真实性有待证实，但通过这一消息，背后的一些东西逐渐显露出来。而我们看到的最重要一点，就是传闻的风向开始转变。很明显，在前几个交易日的盘中，收紧信贷的传闻一直充斥其中，可谓是市场怕什么传闻传什么。然而，周四的股指走势和传闻风向同时发生变化，这点就非常有思考意义了。

变化之二：消息在变

消息之一：美联储27日宣布将联邦利率维持在0.25%不变。全球央行都在关注美元利率的变化，美元利率维持不变利于减缓中国加息的压力。对中国来说，先于美元加息很有可能会遇到热钱流入的问题。

消息之二：香港金管局决定维持目前利率不变。香港金管局在亚洲率先跟随美联储做出同样决策，利于市场认定目前的货币政策。

消息之三：央行周四公开市场操作中，票据利率继续维持原油水平，而且本周央行资金方面实现净投放1460亿元。

以上三条消息均围绕“宽松的货币政策”进行，对于这些消息市场中可能会产生央行是否“只做不说”的疑虑。但是我们认为这些消息的作用恰恰不在于它的实际操作性，况且在经济逐步走上健康轨道之时适时加息反而无害。针对当前的市场氛围，这些消息的作用就在于，适当的时候有确切的消息出来给予市场所担心的问题一个准确的回应，好于任传闻漫天飞舞。

回调再看市场，我们的观点是底部必须蕴含一个积蓄能量的过程，这一过程也就是消息面和技术面从量到质的蜕变。蜕变的过程依然需要足够的耐心。