中国西电首日不幸破发新股发行制度需进一步改革

2010年01月29日 05:20
来源：证券日报

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□ 本报记者于南

1月28日，连跌数日刚有抬头趋势的A股市场又被蒙上了一层薄雾。时隔三年，中国西电成为继中国国航后又一只首日发行便破发的股票，也是自去年9月IPO重启后，首支上市首日破发的大盘蓝筹股。

市场分析人士认为，中国西电破发，受过高的市盈率和并不明朗的成长预期影响较大，并且由于近期接连不断“破发系”事件引发传导效应。

蓝筹股接连破发 新股发行制度需进一步改革

首先，新股IPO重启以来，中大盘股上市后表现差强人意，先是中国中冶、中国重工“带头”破发，中国化学、中国建筑、中国北车紧随其后，均相继破发。此次中国西电更是发行首日便跌破发行价，给想要依靠“打新”规避市场风险的投资者“当头一棒”

其二，连日来，在资金春节效应、外部对中国经济预期及严寒灾害等不利因素的共同作用下，A股市场“跌跌不休”。中国西电所选择的首发时机并不成熟，也是此次导致首日破发的重大诱因之一。

其三，中国西电本次发行总量为不超过13.07亿股，申购价格为发行区间上限7.9元，发行市盈率为34.17倍。据统计，6家券商对中国西电预测结果，各大机构的平均预测价为10.00元。其中安信证券给出了8.00元的预测下限，天相投顾给出了13.30元的预测上限。相比同行业上市公司特变电工等20多倍的市盈率而言，中国西电显得格外抢眼。

方正证券电力行业分析师李俭俭告诉记者，中国西电此次破发主要是由市场现状低迷、新股发行询价机制存在的问题等外因导致。而除此以外，受益于我国智能电网建设以及中国西电在行业内的龙头地位，其成长性和市场占有率都毋庸置疑。西部证券创新业务部总经理程晓明也认为，询价机制不完善是导致新股发行市盈率不断攀升主要原因，而此次中国西电破发到是能催使新股发行制度改革进一步。

中国西电将受益于电力消费增长

从基本面角度出发，1月26日，国家电网有关专家表示，今年1月上旬和中旬的用电量增速都在30%以上，预计1月份用电增速也将超过30%，增速再创同期新高。自2009年6月份用电量增速转正以来，用电量已连续8个月保持加速攀升的势头。业内预测，2010年全国电力消费增长势头将好于2009年，预计今年电力消费同比增长9%，达到39700亿千瓦时左右。

结合2009年5月，国家电网宣布，将分三步全面建成坚强智能电网，标志着我国智能电网建设全面启动的试点工程开工，以及2010年电力消费预期增长的趋势。李俭俭认为，中国西电作为此输配电行业中唯一中央企业必将受益颇丰。银河证券分析师洪亮在接受记者采访时表示，近期新股上市股价均持下行态势，其规律验证，新股首日发行价与企业基本面和业绩关系不大，价格向价值的回归是市场必然。