三年后又见首日破发 中国西电让中签者也亏钱

2010年01月29日 06:10
来源：华西都市报

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9：30，2010年1月28日。

8.02元。小陈看着601179中国西电只比发行价多1毛2的开盘价，哭笑不得。“真倒霉，好不容易中签的新股居然只赚了100多块，昨天打麻将都还赢了300多块。”。尽管近段时间来，大盘股上市当天的孱弱表现让小陈对中国西电的前景也没什么信心，但券商们的研究报告还是给小陈保留了一丁点的希望：最为保守的分析师都预计，中国西电上市首日的开盘价为8.70—9.50元，上涨幅度为10%-20%。

7.93……7.92……7.90……7.91……7.89。中国西电“义无返顾”的跌破了发行价(7.90元)，这时，才9点37分。中国西电“成为第二只首日破发的新股，而上一次有新股首日破发，还要追溯到2006年8月18日，那只股票的代码是601111(中国国航)。

破发原因发行价太高

中国西电的首日破发显得那么突然，却又那么的顺理成章。

看看各大券商对该股上市首日交易定价预测：上海证券：8.70元—9.50元；世纪证券：8.07元—10.51元；海通证券：8.50元—10.20元；广发证券：10.10元—12.50元；天相投顾：11.68元—13.30元！就是这样一只被广大机构纷纷看好的大盘股，在“挣扎”了十分钟后，居然就破发了。

其实，自本次新股IPO重启以来，大盘股上市后的表现可谓越来越差。中国建筑、中国化学、中国北车处在破发边缘，中国重工也曾盘中破发，中国中冶早就破发，在这样的大背景下，中国西电的破发也就显得顺理成章。从近来上市的中国北车和中国化学两只大盘新股的表现来看，他们上市首日涨幅均没有超过6%，一上市即遇到濒临破发的窘境，这不仅导致网上打新资金收益率

大大缩水，也让机构网下认购的资金存有巨大被套风险。

申万资深分析师毛亚群告诉记者，西电首日破发的根本原因还是在于发行价格太高，市场不买账。“作为一个大盘股，发行市盈率高达34.17倍，都快赶上不少中小板的股票了。再加上本身大盘的资金供给就不足，现在再来这样的大盘股，属于‘加速失血’，市场不买账也非常正常。”毛亚群如是说。

后期走势下一个“中国国航”？

中国国航，股龄超过3年的股民对这只股票都有着深刻的记忆：发行价仅为2.80元的中国国航在上市首日便跌破了发行价，此后一鼓作气冲上30元，让在2.74元就卖出的投资者懊悔不已。3年之后，中国西电重蹈覆辙，是否也能像中国国航那样厚积薄发？

受益于人民币升值和北京奥运最受益的航空公司的概念，中国国航在破发后一路上扬，在2007年的首个交易日，上涨9.9%，5.66元，4个月的时间里，翻了一番。此后的中国国航更是一路高歌猛进，并在2007月9月21日，冲上30元大关，股价上涨近9倍，成为上一轮牛市的超级明星。

几年后，中国西电成为了第二只首日破发的新股，有没有它前辈那样的潜力呢？“中国西电完全有这样的潜力！”毛亚群说，“股票的价格是由市场决定的，每一只股票都有它价值发现的一个过程，中国西电现在破发，并不代表它已经不行，毕竟西电是一家很不错的公司。

不过，也有分析人士指出，中国国航上市时，大盘处于1600多点的低位，而后一年波澜壮阔的牛市才成就了中国国航的神话。目前的大盘正处于3000点的关键时期，是在3000点筑底还是C浪下跌的开始尚无定论，只有等待大盘做出方向选择之后，中国国航上市时

国西电究竟是学习中国国航的厚积薄发，还是像中国石油那样“跌跌不休”，还需市场的验证。

破发影响最好申购中小板

大盘股频频破发，对新股申购究竟会产生怎么样的影响？毛亚群告诉记者，由于机构投资者有3个月的限售期，解禁期满后面临亏损局面势必会影响机构申购新股的热情。而在上市当日参与的散户投资者全部被套牢，更使得市场缺乏挣钱效应，参与度当然会越来越低。

其实，中国西电中机构资金参与的热情已经明显有所冷却。资料显示，华夏基金仅有华夏平稳增长混合型证券投资基金一只股票型基金参与认购，获配112.25万股，而易方达也只有科瑞证券投资基金、易方达价值成长混合型证券基金以及其掌管的社保502组合参与认购。中国西电的中签率高达2.08%，创出5个月来最高，从该数据也可看出，众多资金对中国西电并不感兴趣。

在谈及散户投资者今后的打新策略时，毛亚群表示，“西电破发充分说明，打新股也是有风险的，彻底粉碎了新股不败的神话，建议投资者选择中小板的股票进行申购，虽然中小板股票的价格不低，但由于中小板的股票成长性普遍较好，其实风险反比大盘股小。”记者吴旭晖

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