朱从玖：新股市场化定价程度提高

2010年01月29日 12:13
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯新股发行体制改革研讨会今日在上海西郊宾馆召开。中国证监会主席助理朱从玖表示，新股发行体制改革取得了阶段性成果，新股市场化定价程度提高。

以下是演讲实录：

新股发行体制改革取得了阶段性的成果，去年以新股发行为契机，实时进行了新股发行体制改革，从半年的实践来看，总体上取得了阶段上的目标。多年来，这始终是我们资本市场各方关注的重点，对我们的影响非常大，改革也很完善始终围绕不断提高市场化程度的目标来开展，2005年以前，受到各方面条件的限制，在法律许可的范围内主要采用现地发行市盈率上限的方式管理价格，询价方式开始实施，在市场化的方向上迈出了重要的一步，还存在获取股份的动机趋同，缺少真正的战略投资者等等。

随着实体经济对资本市场发展的要求越来越高，股权分置改革后，市场发生了重大的变化，询价制度进一步市场化的内部和外部要求

第一，是新股市场化定价的程度提高，从这个阶段的情况来看，大家各方面对市场化定价的效果还是比较认同的。

第二是网上发行的冻结资金减少。这个冻结资金减少主要是我们在网上网下做了一些限定的安排，使得机构参与网下的程度更加踊跃，那么网上主要是留给个人投资者，这实际上也符合我们询价制的要求，询价机构在这个阶段最重要的功能或者职责是参与定价，有助于我们提高定价的制度。

第三，是向有意愿的个人投资者倾斜，个人投资者中签的户数也提高

第四，新股首日上市涨幅降低。这个降低必然会传导到定价环节，有利于抑制发行环节存在过度投机性带来的非理性行为，并促使发行申购行为着力于上市公司的基本面，我觉得这是一个过程，必然会产生这样的效果。

第五，我们市场参与主体履责尽责逐步清晰，主承销商的意识增强，询价对象更加注重研究公司的资本面，提高自己的判断能力，公众投资者也更加明晰融资的风险，尽管有一些人不了解，通过这次改革的宣传和实践，越来越多的个人投资者开始知道定价的机制，谁在定价，他作为散户和个人投资者应该负的责任是什么，提高了风险防范意识。

总体来看，这个阶段的改革是达到了我们阶段性的目标。