新股发行体制改革29日起研讨

2010年01月29日 14:14
来源：新闻晚报作者：钱妤

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热点：完善发行价格形成机制与股票承销制度

□晚报记者钱妤

由中国证券业协会、上海证券交易所及深圳证券交易所联合举办的 “新股发行体制改革研讨会”今日在上海召开。本次研讨会的宗旨是充分探讨新股发行体制改革相关热点问题，进一步完善发行价格形成机制与股票承销制度。

“股票的发行价格一直往上走，这就说明市场对发行价格约束机制尚不健全，改革还未完成。 ”在今年初召开的全国证券期货监管工作会议上，中国证监会主席尚福林明确提出，要继续深化发行制度改革，加强对询价、定价过程的监督。业内人士普遍认为，新股发行体制改革将继续推进，相关措施将十分丰富。据参会人士介绍说，为期一天的新股发行体制改革研讨会将重点讨论去年六月新股发行体制调整以来IPO工作的成绩与不足，而证监高层也将在会上悉心听取受邀参会的投行、投资者及专家发表的意见。不过，让外界期待的是，此次会议将会透露出多少监管层进一步完善IPO体制的信息。

对于近期创业板股票出现破发，有分析师指出，高价发行的创业板新股或将成为破发重灾区。在已经上市的50只创业板新股中，最低发行市盈率也超过40倍，最高的则达到百余倍。创业板正式启动以来，上市公司高价发行且超额募集的情况屡见不鲜，接近证监会高层的人士称，这其中存在的问题让监管部门感到一定担忧。今日的会议是监管层进一步完善IPO体制的开始，其中主要矛头将指向现行的询价机制。

“有关新股发行改革，大家讨论的内容很多，询价与定价可能会首先面临改革。 ”国泰君安一位保荐人认为。目前，关于新股询价环节的争议主要是询价对象的估值能力和道德水平，以及目前的两步询价安排的衔接问题。询价机构初步询价随意性强，在新股不败的情形下，参与询价的机构为了提高网下配售成功率，往往会在累计投标询价时选择报价区间的最高价，机构投资者价格发现的功能大打折扣。新股定价中哪些因素值得考量，询价过程中如何保证效率与公平，将是未来改革的重点。

但是，如何从制度上规避高市盈率、高价发行及其造成的不良后果，有待进一步明确。

今天，有关基金公司、证券公司、保险公司和上市公司的高管，高校经济学和证券业专家以及个人投资者代表等参加研讨会，就如何深化发行体制改革、进一步推进定价市场化，新股定价的考量因素和新股发行定价过程中各方的角色定位、股份限售与新股价格，如何看待高市盈率发行、资金超募，以及存量发行等问题展开讨论。据了解，证监高层将在此次会议中全面听取各方代表对于新股发行体制的意见，而业内预计，IPO体制进一步的改革意见或办法将会在不久的将来正式发布。