申万巴黎踏准大消费节拍下一步看好主题投资

2010年02月01日 17:13
来源：理财周报作者：王小静

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王小静

根据统计，证监会一级行业中包括批发零售、农林牧渔、制造业、信息技术等四个行业在第四季度涨幅居前。相较而言，对四个行业配比较大的基金在第四季度业绩表现靓丽。

统计数据显示，申万巴黎旗下多只偏股型基金在四季度不同程度地增持了批发零售、农林牧渔等这些涨幅较大的板块。其中，农林牧渔板块配置比例占净值比1.36%，和去年第三季度报披露的信息相比，全部是新增持部分。批发零售板块，申万巴黎第四季度末持股比例占净值比达到7.91%，较第三季度增加了2.93%。

相反，申万巴黎对于在第四季度跌幅较大的房地产板块减持力度很大，较第三季度减持了3%的幅度。第四季度跌幅较大的房地产板金融保险也是申万巴黎减持的对象，相较第三季度减少了3.12%，第四季度末总体持有占净值比达14.55%，和宝盈基金、建信基金等近30%的持有比例来说相对少很多。

由于申万巴黎较好地把握了四季度的热点板块和行业轮动的机会，公司旗下的几只基金业绩表现同样可圈可点。数据显示，申万巴黎消费增长基金四季度业绩排名在晨星股票型基金中排名第9，申万巴黎竞争优势、新经济基金的业绩排名也均在同类前1/4。

申万巴黎消费增长基金经理魏立对理财周报记者表示，“经济复苏的支撑和政策调整预期的压制，令四季度股市呈现震荡市的特征。其间以家电、零售为代表的消费品行业表现较好，中小盘股的表现明显好于大盘股。”

截至四季度末，申万巴黎消费增长基金在制造业的配置比例达52.49%，比上一季增持3.66%。魏立对此表示，“比较偏好这类业绩增长前景明朗、不受政策影响的行业，所以在四季度重点配置了机械设备、家电电器、医药生物、采掘、商业贸易等行业，而对交通运输、金融等行业采取了低配的策略，整体行业配置思路较好地契合了当季的热点板块，所以四季度消费增长基金取得了不错的业绩表现。”

随着通胀压力的逐渐显现以及经济略显过热，政策调控步伐明显超预期，央票利率上涨、收紧信贷、调高存款准备金率等政策调控措施不断加剧A股的震荡幅度。对于一季度的行情，魏立表示：“我们会密切关注由于经济好转而导致的政策变动以及货币政策的变化，同时调结构也提供了一条投资主线。”

“考虑到融资融券、股指期货的临近，以及融资压力、政策变动、信贷变化等因素，我们认为一季度行情继续震荡的可能性较大。在这种背景下，主题性的机会将有所表现。在行业和个股方面，强调业绩的确定性和持续性，资产配置上适当增加组合的防御性。”魏立对记者说。

随着融资融券、股指期货的获批，大小盘风格轮换在市场调整中悄然变化，魏立表示：“未来将重点关注的行业包括：一、金融：受益股指期货、融资融券预期背景下的证券；通胀和加息预期受益的保险；以及估值相对安全的银行。二、周期类：关注经济复苏背景下的化工、钢铁。三、消费：关注受益于结构调整下的大消费，尤其是中低端消费品。四、科技类：关注符合新兴产业方向的行业和个股。”