新股破发接二连三机构询价步步为营

2010年02月03日 02:40
来源：中国证券网－上海证券报

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除定价过高的因素外，投资者自身恐慌心态也是主因之一

⊙记者潘圣韬 ○编辑陈羽朱绍勇

周二大盘股二重重装上市首日大跌4.12%，成为继中国西电之后又一只首日破发的新股。而随着最近市场行情急转直下，新股破发现象也是接二连三地出现。

记者调查发现，新股的“破发潮”令机构在网下的询价过程中更趋谨慎。不过分析人士表示，新股破发固然有定价过高的因素，但从目前如此普遍的破发现象看，投资者自身恐慌心态或许也是其中一大主因。

“破发潮”愈演愈烈

最近一段时间以来，二级市场人气极度低迷，新股上市后的表现也是“一日不如一日”，尤其是大盘股的破发形势尤为严峻。在中国西电成为IPO重启以来首只首日破发的新股之后，昨日另一大盘股二重重装也“步其后尘”首日大跌4.12%，新股上破发潮”从而出现愈演愈烈的迹象。

统计显示，在2009年以来发行并已上市的140只新股中，已经破发过的新股达到14只，包括8只沪市发行的大盘股、3只中小板以及3只创业板股票，新股破发比例高达10%。而除了中国北车，其余13只个股目前仍处于“破发过状态之中，其中中国中冶、招商证券、星辉车模、中国西电四只个股相对发行价的负溢价率都超过了7%。

机构询价更趋谨慎

在寻求新股破发背后的原因时，市场几乎一致将过高的发行市盈率视为“罪魁祸首”。而新股理性定价，不仅关系到普通投资者的利益，对于参与网下询价的机构而言，也关乎其打新的成败。实际上，在经历之前多次破发“教训”后的机构在询价过程当中也变得更为谨慎了。

记者调查发现，在最近几只新股的询价过程中，机构“一哄而上”的现象几乎已近“绝迹”。某询价机构代表告诉记者，去年10月、11月份他们参加新股推介会还是“一个不落”，今年开始就是“有目的地筛选着去了”。而申万分析师林瑾告诉记者，近期一些机构在大盘股上的二次询价策略也更为保守，“很多机构都不像原来照着上限去打，而是根据自己认为合理的价格进行申购”

事实上，本周一发行的大盘股中国一重“破天荒”的未以之前公布的发行价格区间上限发行，从很大程度上说明了这一点。即便如此，最终该股网下有效配售对象也仅49家，远低于之前发行大盘股的平均水平。

需要指出的是，定价过高的确是目前新股发行中的一个问题，市场人士也指出，在目前的询价制度下，新股高估值发行的现象短期内仍然会持续。但就破发问题本身而言，也不应完全归咎于高定价因素。分析师林瑾认为，破发现象如此普遍，实际上也反映了目前市场的一种恐慌心态，“如果行情持续低迷，破发现象还会出现”