不能让地方融资平台牵信贷政策鼻子

2010年02月03日 04:30
来源：证券时报

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谭浩俊

经过4万亿经济刺激计划的推动，2009年地方政府融资平台可谓融资运动轰轰烈烈，融资规模越来越大，融资数额再创新高。据媒体报道，截至2009年9月底，地方融资平台的债务规模已高达5万多亿元。

地方政府融资平台的过度融资、过度负债，在帮助地方政府完成了一个又一个政府建设项目、政府政绩工程的同时，也形成了全方位、多元化、多角度的风险。

无论对地方政府还是金融机构来说，要想保证地方政府融资平台“资金链”不断裂，唯一的办法就是继续给这些融资平台扩大贷款规模、增加资金供应，否则投资风险就会立即显现。这也意味着，银行的信贷规模、投放速度、资金投向等已无法按照经济规律和市场要求进行调节和控制，金融的调控手段，已在相当程度上被地方政府融资平台牵着鼻子走。

客观地讲，从经济复苏的要求和通货膨胀的压力来看，目前并未达到需要收紧银根的地步。这一点，从中央的定调可以得到证明。但是，新年伊始又似乎发出了收紧银根的信号，市场对此也是担心颇多。这种矛盾格局的出现，与地方政府融资平台对资金的进一步需求以及保证这些平台“资金链”不断裂所需要的资金不断注入是密不可分的。因为，地方政府对银根收紧的担心越强烈，利用融资平台向银行争取资金的力度也就越大，信贷资金也就会更多地流向政府融资平台，出现信贷放量的可能也就更大。

我不知道有关部门是否对1月份的天量信贷结构进行过认真分析，在新增的1.6万亿信贷中，地方平台融资部分占多大的比重。如果仍然像去年一样，地方政府融资平台获得的信贷资金占比超过新增贷款的50%，那么，不仅地方政府的负债规模仍在扩大、风险仍在加剧，经济二次探底的风险也会上升。

我们并不反对在信贷继续无序投放的情况下采取适当控制措施，控制放贷节奏，但是，如果对地方政府融资平台加速融资的问题不能有效控制，这些融资平台仍然占用大量的信贷资金，那么，监管部门就只能继续采取“一刀切”的办法，把该控的控住了，不该控的也控住了，导致实体经济也无法获得信贷的支持，这是十分令人担心的事。

那么，如何控制地方政府融资平台对信贷资金的占用呢？笔者认为，可采取以下一些措施。首先，严格控制地方融资平台无限融资，各金融机构不允许再给地方政府融资平台增加规模；第二，在加强政府融资平台信贷融资控制的同时，为了不影响地方城市建设、城市改造和加强基础设施建设，以允许地方政府加大发债规模的方式，筹集建设资金，逐步取代政府融资平台融资。这样做，既可以解决政府融资平台融资成本高、风险大的问题，也便于中央对地方负债进行有效控制和管理；第三，建立政府偿债资金，一方面，每年必须在预算内安排一定数量的资金用于偿债，安排数量不能低于政府总负债的5%，并根据财政情况和还债需要，逐年增加，直至偿还结束。另一方面，政府融资平台土地交易获得的所有收入，都必须全部纳入偿债基金账户，用于偿还银行贷款，不得用于新的项目建设，以减少融资平台的债务，为最终取消政府融资平台打下良好的基础；第四，加快财税体制改革步伐，建立真正财权与事权相统一、以收定支的财政管理体系，从根本上解决“土地财政”和政府融资平台的问题。