新股发行改革寻求三大突破

2010年02月06日 07:29
来源：生活日报

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相关统计数据显示，在最近7个月内发行上市的136只新股中，平均发行市盈率超过55倍，而创业板新股的平均发行市盈率更是超过66倍。这不仅高于海外其他市场的新股发行价格水平，也超过了目前市场中同类上市公司的估值。分析人士认为 ，“破发”现象背后暴露出新股定价过高的问题。

与高市盈率发行相并行的一大现象是，新股发行中的超额募集资金现象愈发严重。数据显示，2009年A股市场共超额募集资金为 699.82亿元，中小板实际募集资金几乎是拟募集资金的2倍，创业板则接近3倍。很多上市公司超额募集资金规模巨大 ，资金利用效率让人产生质疑。

针对这一问题，中国人寿资产管理有限公司副总裁王军辉建议，对于严重的超募情况，可以缩小发行股本，减少对资本市场的资金需求压力。

广发证券总裁李建勇则建议，在适当的时候，应引入存量发行和储架发行。存量发行是成熟市场常用的新股发行方式，它的特点是从原有的股东股份中分割出一部分向社会公开发行。而储架发行是针对上市公司投资金额较大、 时间跨度较长的项目，监管部门一次性审核其发行申请，然后由公司、 承销商根据项目的实际需要，分次择机募集资金。他还建议对超募资金的监管向前延伸，“将超募管理摆在事前进行监督，或许比事后监督更有效。”

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