私募愿为股指期货烧钱

2010年02月11日 02:30
来源：中国证券网－上海证券报

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⊙记者屈红燕 ○编辑朱绍勇

今年A股市场上最大的事情就是股指期货上市，对于这一崭新的品种，记者采访到的私募纷纷看好其中的机会，但究竟如何进行股指期货投资，他们没有形成清晰的认识。很多私募表示将“摸着石头过河”，愿意用“烧钱”换取经验。

参与热情可能超预期

尽管门槛不低，但是市场可能低估投资者参与股指期货的热情。金中和投资相关负责人表示：“市场前期认为股指期货交易清淡，根据我们在期货市场上十几年的经验，我们判断股指期货的活跃程度可能超过市场预期。

一位身价数亿的短线高手已经摩拳擦掌准备放手一搏，“动用整个资产的十分之一，也就是几千万。”他告诉记者，“股指期货推出初期因为很多人都不太熟悉交易规则，我判断初期会有暴利机会，其他市场推出股指期货时，那些做套利的都能挣大钱。如果亏钱，就等于买了经验，如果亏完这笔钱，只能证明我不适合这个市场。

A股市场今年被券商定义为“最复杂”的一年，个股赚钱机会相应减少，多位盘踞在营业部的大户也将目光投向股指期货。“就将股指期货当成‘T+0’工具，当成权证炒，商品期货我真看不懂为什么上涨下跌，但股指期货我觉得胜算的可能性比较大，我相信我的看盘能力，对指数涨跌的正确性把握在80%以上。

但对私募而言，更多的是用股指期货来对冲风险，而不是作为盈利手段。一位曾涉足香港市场的私募经理认为，中国市场非交易时间出台政策的可能性很大，一旦有对股市影响的负面消息出来，股指期货较股市早开盘15分钟，就可以在期货市场上先卖出，对锁风险。同样，股市收市后的15分钟内，一旦有重大消息出台，也可以先在期货市场上建仓保护股票仓位。

新价值投资总监罗伟广、景良能量投资总监廖黎辉均表示，将考虑用股指期货锁定个股收益，或者进行套利交易。金中和还将推出与股指期货有关的信托产品。

根据私募排排网研究中心的调查，70.96%的私募都表示会为股指期货与融资融券的推出做准备，不少发行的产品中都为股指期货与融资融券预留了空间；25.81%私募采取观望策略，只有3.23%的私募表示不考虑参与股指期货与融资融券。

认识存在误区

虽然私募对股指期货参与热情高涨，但多数私募以前没有接触过期货市场，认识普遍存在以下误区。

一是私募多用股指期货仿真交易进行“沙盘演练”，但是因为仿真交易的资金是虚拟的，因此给出的信息也是虚假的，如果将仿真交易的心得用来进行实战，将会造成损失。业内人士认为，仿真交易的时间不宜太长，主要用仿真交易熟悉规则及流程即可。

二是在风险管理上，股票现货市场的经验未必适合用到股指期货市场上，现货市场上的风险管理只要看对多空即可，但是在期货市场上，主要通过资金管理来控制风险。私募由于对看盘能力比较自信，容易疏忽资金管理，可能造成虽然看对指数走势，但却在短期波动中爆仓。

三是对股指期货的规则不是很了解，比如对于交易规则中，风险在哪里，风险是如何产生的，怎么提前回避风险，怎么利用交易规则，私募并不是很清楚。

四是部分私募欲采用股指期货回避个股风险，但对个股与指数的相关性，用多少合约进行回避等问题没有考虑，恐怕出现个股和股指期货都亏损“两边挨耳光”的情形。