燕京华侨大学校长华生：新股发行定价改革相当成功

2010年02月11日 13:32
来源：证券日报

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我是高度肯定新股发行定价机制改革成果的。因为这次还不完全是股票发行体制的改革，而是发行体制上的一个环节——发行定价的改革。就这个改革而言，是相当的成功。

消除二级市场泡沫

这个改革最大的意义就是消除了二级市场的泡沫。有人说高价发行是促进了市场泡沫，实际上是相反的。道理很简单，当初发行定价是每股15块，你拿15块买入的是3块钱的净资产；今天你用15块买入的是每股5块钱的净资产。过去发行体制下，被截流走的资金都给了上市公司，对于投资人来说，是完全的没有改进。你原来15块买3块钱净资产的东西，现在买个5块钱的你在埋怨。投资者实际上得到的是大好处。至于说高市盈率发行，这个话不全面，如果明天中国农业银行上市，肯定是10倍市盈率。

什么是市场化？就是发行价按照二级市场走。新股发行是二级市场的镜子。如果现在发行微型股，一定会100倍市盈率。因为二级市场就是这么估计的。创业板发行第一批询价的时候询出50多倍市盈率，随后的就涨了一倍。价格不询到位，市场不答应。询到位以后，市场吃饱了以后，就开始往回走。要把这个道理说清楚。

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