广发证券借壳完成迎接更美好的前程

2010年02月11日 17:47
来源：凤凰网财经

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广发证券业绩位居行业前列

广发证券为行业内排名靠前的大券商，从2009 年实现净利润来看，公司位居行业第3 位。

2007年，公司各项主要财务指标全部进入行业前五名。其中，总资产、净资产、净资本分别列行业第五、第四、第四名；营业收入和净利润位居行业第三、第四名；此外，在股票发行、证券交易方面，公司股票发行总家数行业排名第四，证券交易总额位居行业第六名。自1994年开始，公司主要经营指标已连续15年稳居国内十大券商行列。

转让广发华福后，公司经纪业务市场份额仍为行业第8

2009 年12 月广发证券经纪业务市场份额合计4.66%。如果为满足监管要求而转让广发华福股权，则公司经纪业务市场份额将下降大约16%左右。按转让广发华福后的经纪业务市场份额计算，公司的经纪业务市场份额排名第8。

拥有两大基金股权，资产管理业务实力强劲

广发证券的一大亮点在于拥有国内两大基金的股权，即拥有广发基金48.33%和易方达基金25%的股权。易方达基金2009 年末管理公募基金规模为1586 亿元，为行业第二；而广发基金2009 年末管理公募基金规模为1104 亿元，为行业第6。公司2009 年由于参股这两家基金，获得了投资收益大约4.5 亿元左右。

证券金融控股集团初步形成

广发证券旗下拥有广发信德(直投)、广发期货以及广发(香港)一系列子公司，初步形成证券金融控股集团的框架。

后续仍有再融资计划以补充净资本

从净资本情况来看，虽然公司的净资本为108 亿元，但与已上市进行过融资的大券商，如中信证券和海通证券等相比，公司的净资本实力仍显一般。因此，公司借壳上市后进行再融资的可能性很大。

公司由于借壳受阻，在上市融资等补充净资本以拓展新业务方面的速度已经落后于国内其他券商。未来随着公司上市进程的完成，借助资本市场的力量，公司的发展将面临更美好的前景。

估值水平

借壳完成后公司股本变更为2507045732 股，其中流通股93183960股，其余为限售股。我们根据估值模型并采用部分加总法，并根据广发的股本结构给予一定溢价。得到公司合理估值为52 元。股，