温和CPI难解基金后市之忧

2010年02月12日 00:21
来源：中国证券报·中证网作者：李良

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虽然11日公布的1月份CPI涨幅低于市场预期，短期内或许缓解了投资者对货币政策进一步调整的担忧，但对于习惯于看中长期的基金经理而言，悬在心头的那块石头并未因此落地。一些基金经理11日向中国证券报记者表示，从目前来看，去年的扩张政策使得今年通胀的出现几成定局，CPI将呈现前低后高的格局，1月份CPI数据温和并不意味着央行政策调整“警报”的解除。不过，由于今年上市公司业绩普遍存在较好的增长预期，市场仍会继续呈现宽幅震荡的格局。

虎年投资“走钢丝”

在牛尾巴的向下猛甩中，市场将告别牛年，迎来虎年。但随着投资者对政策收紧预期的放大，虎年市场恐怕难以“虎虎生威”。

某基金公司投资总监向中国证券报记者表示，从调研情况来看，多数上市公司的业绩都呈现明显复苏局面，今年业绩增幅保持在20%左右的确定性较高。但考虑到CPI和经济潜在过热的威胁，央行逐步收紧“钱袋子”也是一个概率较大的事件。据此判断，短期内上证指数仍将围绕3000点附近震荡，且震荡幅度会明显加大，市场各方的博弈程度会更加剧烈。“虎年的投资操作，感觉会像走钢丝。”

事实上，在春节前，基金的仓位已经有所降低。根据浙商证券基金智库基金投资选择系统的测算，305只偏股型开放式基金(不包括指数型基金)的平均仓位在上周出现一定幅度的下降，由前一周的81.19%降至78.69%，下降了2.5个百分点，平均仓位降至近三个月以来的新低。基金的减仓行为在一定程度上体现出对后市的谨慎。

上投摩根则指出，尽管1月份CPI涨幅低于市场预期，但目前的趋势是政策收缩仍会持续，内需受到了压力。此外，外围市场的表现也不如大家在去年四季度时的预期，市场的担忧仍在。所以面对诸多不确定因素，市场走势会相对谨慎。预计今年一季度经济表现会很好，但市场走势未必如经济基本面。

主题投资料将大行其道

在今年1月份的新基发行潮中，一位新发基金的拟任基金经理曾表示，经济危机促发了政策频出，而市场对政策的敏感度也越来越高，这有可能导致今年的主题投资机会非常多。随着海南、西藏等区域板块主题在弱市下强劲上涨的表现，越来越多的投资者开始意识到，主题投资可能会成为今年震荡市中的一个亮点。

基金显然也很看重今年的主题投资机会。上投摩根投资副总监、上投摩根行业轮动基金经理许运凯表示，2010年是结构调整和升级的关键之年。投资的业绩表现，在于把握几大行业之间的轮动机会。大消费行业、新兴产业和区域振兴的主题投资机会最值得关注。多家基金对外发布的投资策略也指出，2010年可能成为主题投资年。虽然市场缺乏单边上涨的机会，但若能把握好这些主题投资机会，也能获得不错的收益。