乐普医疗：私募眼中的又一个小苏宁电器

2010年02月19日 22:13
来源：第一财经日报

0人参与0条评论

中国老龄化市场将迅速扩大，其中最大一块就是心血管治疗领域，而乐普医疗正是这一领域的翘楚

黄婷

“我们正准备加仓。”一家刚成立了一只新私募信托基金的私募近期密切关注乐普医疗(300003.SZ)走势，认为近期市场的低迷反而给他们制造了进场的时机。

“估值高吗？我不这么看。”深圳一位私募基金人士在首批创业板公司解禁后也将乐普医疗加入到自己的股票池中，在他看来，创业板的乐普医疗有可能成长为中小板的苏宁电器(002024.SZ)。

“苏宁电器增长的大背景是中国人口增长带来的中国家庭的消费需求，而如今，这个大的背景开始慢慢转变为老龄化，中国人口老龄化程度将在未来十年迅速提升。”上述深圳私募基金人士指出，老龄化的市场也将迅速扩大，其中最大的一块就是心血管治疗领域，而乐普医疗正是这一领域的翘楚。

兴业证券医药行业分析师王??更是详细地解释了乐普医疗在心血管治疗领域的地位和发展前景。

乐普医疗的核心产品是冠脉支架系统和先心病治疗的封堵器，该产品由于技术含量较高，2008年以来保持90%左右的高毛利率。王??指出，冠状动脉介入(PCI)手术是目前治疗冠心病的最佳疗法，随着人口老龄化进程加速及发病率的上升，市场潜力巨大。

据统计，2007年我国发生过心肌梗塞的冠心病患者约320万例，而接受PCI手术治疗的仅14.3万例，心脏搭桥术1.8万~2万例，而近95%的心肌梗塞患者没有得到有效治疗。说明我国PCI手术应用比例极低。

但同时，这个市场也处于快速发展阶段。2008年我国完成PCI手术超过18万例，同比增长30.1%，2000~2008年复合增速超40%。

目前，PCI手术的开展医院从最初的少数三甲医院，已增至900多家，部分县级市二甲以上医院亦具备PCI手术开展能力。

乐普医疗2009年业绩快报披露，由于主导产品冠脉药物支架系统及先心封堵器产品销售规模不断扩大，单位销售成本继续降低，使得营业利润及利润总额的增长速度大于营业收入，公司预计2009年每股收益0.78元，每股净资产4.31元，净资产收益率30.99%，营业收入56519.7万元，同比增长43.50%，净利润29131.5万元，同比增长44.67%。

乐普医疗的业绩增长与行业增长几乎保持同步，这与乐普医疗行业领先地位密不可分。截至2009年6月，乐普医疗药物支架占有率约26%(全部支架产品占有率约24%)，封堵器市场占有率约30%，分别列各细分行业第二名。“乐普医疗主营产品的市场占有率逐年提高，显示出其强大的竞争力。”王??表示。

“研发实力是乐普医疗起家的根本。”一位在乐普医疗从事销售工作的员工对《第一财经日报》记者说，研发实力强是乐普医疗抢滩市场的最重要保证。

乐普医疗的总经理蒲忠杰就是公司主导品种冠状动脉药物洗脱支架系统的研发人。乐普医疗也表示，会将上市后募集到的资金积极投入研发，力争在2011年研发占比达到8%~10%。与此同时，乐普医疗还拥有7项介入医疗器械制造工艺平台，保证新产品研发成果一出来，就可以将其快速产业化，转化为产品。摄影记者/高育文制图/张逸俊