胡一帆：美高失业率消费低迷居民借贷困难

2010年02月21日 19:30
来源：凤凰卫视

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凤凰卫视2月21日《财经点对点》节目播出“胡一帆：美高失业率消费低迷居民借贷困难”，以下为文字实录：

曾?s漪：但我们现在往前看，就这一整年对美国来说，它最重要的影响因素会是什么，除了我们短期看企业的盈利增长对于股市影响是很重要之外。就美国的实体经济面来说，我想从奥巴马政府最重要的就是就业率的问题，所以你怎么看就业率和美国经济之间的关系，现在实际上到底是怎么样的情况？

消费占GDP70%支撑经济

高失业率导致消费低迷

胡一帆：因为美国这个增长，最重要的就是它的需求和它的消费。因为它的消费占到GDP的70%，它消费需求的提升是对美国经济至关重要的，所以现在消费是比较低迷，比较不振。最主要的还是由于高失业率，大家对今后没有信心，所以不敢消费，现在美国它的储蓄率在攀升到5%之后，有一段时间下跌，现在又开始回升。

去杠杆化影响美国市场

信贷受制居民借贷困难

胡一帆：另外一方面，还是由于去杠杆的因素。因为在以往的金融危机之中，实际上到了这个阶段，就是复苏式的后期阶段。实际上大家又开始慢慢消费，因为银行就给你信贷鼓励你消费，把银行的信贷就继续扩张，但是，这一回金融危机我们也知道一个很深刻的根源，就是信贷过度扩张。所以现在美国居民债务占GDP的比重基本上已经达到GDP的100%，最高的时候到98%，现在慢慢降下来到94%、95%，但是还是非常高的。

所以在这样的水平之下，居民不能再去借债，再来消费，而且现在信用卡的违约率，房贷的违约率都非常的高，银行也不太敢借贷。在这样的情况下，由于信贷的制约，还有失业率奇高不下，收入的制约，所以大家不敢消费。

料今年三季度美经济转好

刺激政策或三季后退出

胡一帆：所以我们觉得在奥巴马不断的促进就业，提升消费的过程当中，美国经济我们预测是从三季度开始，大家觉得又开始慢慢向好，企业的预期也会好。

曾?s漪：您说的三季度是今年，还是去年？

胡一帆：今年三季度。

曾?s漪：今年三季度开始向好。

胡一帆：对，就是企业的业绩也慢慢随着消费的需求的增加，它的利润又开始上升，因为它销售这一块可能开始慢慢的上升。所以这也是我们在探讨美国政策什么时候开始退出的点上面，我们认为三季度之前退出的可能性很小，可能要到三季度，就是整个经济开始平稳，虽然GDP没有像去年三四季度那么好看，那么大幅度的跳跃，但确实是能呈现出一个比较平稳的态势。