千亿打新资金逃逸 去向或为融资融券保证金

2010年02月26日 22:09
来源：经济观察报 作者：张勇

0人参与0条评论

张勇

随着新股不败神话的破灭，一级市场正在失去它的“吸金”魅力。原先囤积于此的大量资金开始撤出，而它们的去向备受关注。

数据显示，相比三个月前，打新资金的总体规模已经下降了至少1000亿元。根据了解，非金融机构的资金、散户资金是撤离的主力。

而海通证券研究所的一位资深分析师认为，一级市场这些追求稳定收益的资金撤离之后，一部分回流至银行体系，也有一部分资金则是为即将开始的融资融券做准备。

锐减千亿

2010年1月30日，金种子酒(600199.SH)发布公告称其将终止新股申购。

公告显示，金种子酒自2009年实施投资以来，用5500万元资金参与网上新股申购业务，截至2010年1月26日，获利52.58万元，年化收益率5.74%。不过，其目前还持有9.35万股尚未出售的新股，合计6只，而金种子酒将在这批新股上市日出售，并终止新股申购。

这并非个例。今年以来，由于新股破发的情况接连出现，一级市场对资金的吸引力大幅下滑。

根据中国财经信息网的网络调查，2010年2月份，不参与新股申购的投资者比例大幅上升至60.7%，而就在一个月前，这个数据还仅为35%左右，只有2月份的一半。从历史统计上来看，完全不参与新股申购的投资者比例也从来没有超过50%。

而根据申银万国证券研究所发布的A股资金月度报告显示，2月份的一级市场总体规模已经比去年11月下降了上千亿元的规模。

该报告显示，今年以来，一级市场的打新资金还不到5000亿元的规模，这比去年11月之前动辄7000亿元的数量差距甚远。

而2009年年底的规模下降至4300亿元左右，是多年来的新低。虽然今年1月末有所回升，但分析人士认为，这也是因为临近春节，部分二级市场资金撤离而暂时加入一级市场。

另外，目前针对新股的理财产品已经所剩无几。“这类产品没有市场，自然也就没剩几个了。工商银行上海大柏树支行的一位理财人员说，理财产品大幅减少，打新资金的锐减也是一个必然。

同时，根据好买基金研究中心的统计，债券基金股票仓位已达绝对高位，不再积极参与一级市场，也是打新资金规模锐减的一个因素。

统计显示，纯债基金的股票仓位最主要来自于“打新”。据好买基金研究中心统计，截至2009年年底，纯债基金的股票仓位高达8.01%，这部分股票仓位除了少量由可转债转股而来，最主要还是来自于一级市场新股认购。

去向

至于一级市场资金撤出之后的去向，国泰基金的一位基金经理认为，“向银行体系回流是比较可能的一个方向。

业内人士表示，虽然囤积在一级市场的资金的确切来源很难掌握，但可以大致判断出来的是，机构、大型国企、个人投资者的闲置资金、二级市场转战而来的资金和不少债券类基金，也有小部分资金的源头是银行的“个人信贷资金”

“实际上，这些资金都是厌恶风险的，因此在一级市场风险增加的情况下，回流银行是第一个被考虑的途径。”上述基金经理表示，其中信贷资金和大型国企的闲置资金最有可能首先向银行回流。

不过，国信证券上海北京东路营业部的相关负责人则告诉本报，不少投资者为了能够取得融资融券的资格，也开始将原来打新的资金收回来充实自己的账户，以增加保证金规模。

根据了解，由于政策规定参与融资融券业务的投资者必须达到一定资金门槛，因此许多券商营业部建议客户增加资金的金融性资产。

“虽然打新资金本身也可以作为金融性资产的一部分，但是由于打新资金经常在申购过程中被冻结，因此很难在未来起到为融资或融券做保证金的作用。”上述国信证券营业部的相关负责人表示，即将在3月份就启动的融资融券比打新更对投资者有吸引力。

某大型上市券商资产管理部的总经理助理表示，“即使打新资金是一种厌恶风险的资金，而作为保证金则有一定的风险，但从融资收益而言，打新的吸引力就小多了。

至于为何从今年1月份开始，为融资融券做准备的资金就从打新资金撤出，上述国信证券营业部的相关负责人则告诉本报，一方面是因为打新收益率太低，另一方面则是因为随着二级市场的不断走低，这些资金也开始逐步对看好的大盘股进行建仓，而这些大盘股也是融资融券的主要标的。

打印转发