刘明康：下半年各国将面临更严重的决策两难处境

2010年02月27日 13:38
来源：中国企业家网站作者：关鉴

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银监会对银行业多次讲过，这场国际金融危机没有过去，经济的复苏也将是一个缓慢的、复杂的、曲折的和不断震荡的过程

2月26日召开的亚布力中国企业家论坛由银监会主席刘明康做开幕演讲。可能是从银行业监管的工作职能出发，略微出人意料，刘明康对整体金融形势作了相当谨慎的判断，对未来的困难看得比较大，对可能出现的反复和波折相当警惕。

2009年中国新增贷款达到了创纪录的9.6万亿人民币，极其宽松的货币供应推动的股市和房地产市场的快速上扬，但2010年初，货币政策在实际执行中出现了明显的转向，市场忧虑未来货币政策的调整力度，股市楼市的上行受到压制。从刘明康的演讲中，则看以窥见管理层的真实想法和思路。

刘明康认为，影响世界经济全面复苏的不稳定和不确定的因素，依然有很多，今年世界经济运行依然存在着诸多变数，对于世界经济复苏的前景不可过于乐观。当前实体经济复苏的迹象主要是依靠财政刺激，经济刺激的政策对于经济复苏的驱动力肯定会逐步弱化。另一方面，发达经济体增长的内生动力仍然严重不足，美国的失业率已经达到17.1%，是大萧条以来最恶劣的就业环境，同时严重的产能过剩抑制了投资。“有高失业率的存在，哪里来的消费？”，“大量的产能过剩，哪里来的投资欲望呢？”加上，贸易保护主义将猛烈抬头，这些都使尚未真正复苏的实体经济走势变得更加的艰难。

“目前主要的经济体都面临经济刺激政策的退出两难困境：退出太早，中断复苏；退出太迟，助长泡沫。所以，时机和力度的把握已经成为当前困扰欧美各国政府最棘手的问题，而且可以预计，在今年下半年，这种两难的形势将会更加凸显，更加复杂”。

实体经济的复苏乏力，而国际金融市场支持实体经济持续复苏的能力仍然存在着明显的不足。银行体系的坏账水平居高不下，现在金融危机当中产生的不良资产在全球仍然有上万亿美元的损失没有暴露，而正在修订的新资本协议大幅度提升资本质量的要求，使得银行补充资本金的压力进一步加大；2010年到2012年这三年是国际银行负债到期的高峰期间，同时政府等公共部门的债务膨胀在加速，国债的发行量也会达到历史的新高。融资的时机正好都挤在一块儿了，对于市场将形成一个特殊的融资压力；第三，热钱的流动造成了金融市场波动风险积聚。今年全球资本的流动势必会呈现出大进大出的态势，市场的波动性和流动性将会很大，而货币之间的波动受经济的影响又有很大的变化。对于这些问题都不可小视。

上述情况都影响了投资者者的情绪，所以，表面上看似不大的一个问题希腊债务问题为什么会引发全球的震荡？就是因为财政危机、高企的失业率和经济供需失衡的问题在发达国家普遍存在，造成了国际金融市场上的恐慌。“事实有力地证明了我们的判断，银监会对银行业多次讲过，这场国际金融危机没有过去，经济的复苏也将是一个缓慢的、复杂的、曲折的和不断震荡的过程。”

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