区域振兴：振兴新疆 机会众多

2010年03月02日 11:46
来源：凤凰网财经 作者：山东神光

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区域振兴--振兴新疆，机会众多

山东神光

概述：近年政府也加大了对于新疆交通线路的建设，当前在建铁路多达11条，建设总里程超过4000公里。按照现有铁路规划，2015年，新疆铁路运营里程预计由现在的近3000公里增至 1.2 万公里，占到中国路网的1/10。中央于 2009 年初出台的《南疆三地州建设项目专项规划》进一步指出，5年内国家对南疆补助投资 534 亿元，建设大中小型项目13910个。专项规划确定了一批涉及南疆经济发展、生态环境建设、民生改善的基础设施和基础产业建设项目。

新疆维吾尔自治区位于中国西北部，其包括23个市、7个地区、5个自治州、68个县和自治县，全区总面积166.04万平方公里，为中国最大的省级行政区，约占全国总面积的六分之一。新疆地处欧亚大陆腹地，与八个国家接壤，其边界线长度占全国的四分之一。

一、新疆资源丰富

虽然新疆地处偏远，但其资源相当丰富。目前发现的矿产有138种，探明储量的有83种，保有储量居全国首位的有6种，居前十位的有41种。石油、天然气、煤、铁、铜、金、铬、镍、稀有金属、盐类矿产、建材非金属等蕴藏丰富。据全国第二次油气资源评价，新疆石油预测资源量208.6亿吨，占全国陆上石油资源量的30%；天然气预测资源量10.3万亿立方米，占全国陆上天然气资源量的34%。煤炭预测储量2.19万亿吨，占全国预测储量的40%。新疆区内拥有得天独厚的风能资源，目前拥有达坂城、小草湖、塔城老风口、额尔齐斯河谷、罗布泊等九大风区，可开发利用的风区总面积约15万平方公里，可装机容量总计在8000万千瓦以上。

新疆是目前全国最大的优质商品棉生产基地，棉花产量301.6万吨，占全国棉花总产量的40%，棉花总产量单产、播种面积、收购量连续15年位居全国第一。其枸杞、红花、啤酒花产量分别占全国的50%、60%和70%以上，番茄酱出口量占全国总量的90%，占国际贸易量的1/4。

二、道路建设将提速

自西部大开发十年来，新疆作为西部开发的重点地区之一，其10年来GDP平均增速为10.12%，高于全国同期9.92%的增速。在此期间，新疆的交通建设大发展，新增公路通车里程6.5万公里。尽管新疆交通运输网络的绝对值在全国不低，但相对于166万平方公里的土地，密度就远远低于全国平均水平。截至 2008 年底，全国公路总里程已达373万公里，全国公路密度为388米/平方公里，而新疆公路密度为88米/平方公里，不到全国平均密度的1/4。2009年底，中国铁路营业总里程达到8.6万公里，跃居世界第二位，铁路网密度为9米/平方公里，而新疆的铁路网密度只有4.1米/平方公里。可以看出，虽然新疆自然资源相当丰富，但是受地理交通影响，其资源外运能力较小，运输成本较高，不仅使得新疆地区的资源难以得到充分的开发和利用，也限制了新疆优势产业的发展与壮大。

对于目前新疆产业发展所面临的瓶颈，政府对此也有一定的认识。近年政府也加大了对于新疆交通线路的建设，当前在建铁路多达10条，建设总里程超过4000公里。按照现有铁路规划，2015年，新疆铁路运营里程预计由现在的近3000公里增至 1.2 万公里，占到中国路网的1/10。到2020年，新疆路网结构将从目前的单一点线形成向东四条出疆通道，即兰新线、哈临线、青新线、新藏线；向西四条出境通道，即兰新线西段、精伊霍铁路、中吉铁路、中巴铁路；区内四个环线，即环塔里木盆地、准格尔盆地、天山北坡、吐鲁番盆地的新疆铁路主要干线网。

一、新疆资源丰富

虽然新疆地处偏远，但其资源相当丰富。目前发现的矿产有138种，探明储量的有83种，保有储量居全国首位的有6种，居前十位的有41种。石油、天然气、煤、铁、铜、金、铬、镍、稀有金属、盐类矿产、建材非金属等蕴藏丰富。据全国第二次油气资源评价，新疆石油预测资源量208.6亿吨，占全国陆上石油资源量的30%；天然气预测资源量10.3万亿立方米，占全国陆上天然气资源量的34%。煤炭预测储量2.19万亿吨，占全国预测储量的40%。新疆区内拥有得天独厚的风能资源，目前拥有达坂城、小草湖、塔城老风口、额尔齐斯河谷、罗布泊等九大风区，可开发利用的风区总面积约15万平方公里，可装机容量总计在8000万千瓦以上。

新疆是目前全国最大的优质商品棉生产基地，棉花产量301.6万吨，占全国棉花总产量的40%，棉花总产量单产、播种面积、收购量连续15年位居全国第一。其枸杞、红花、啤酒花产量分别占全国的50%、60%和70%以上，番茄酱出口量占全国总量的90%，占国际贸易量的1/4。

二、道路建设将提速

自西部大开发十年来，新疆作为西部开发的重点地区之一，其10年来GDP平均增速为10.12%，高于全国同期9.92%的增速。在此期间，新疆的交通建设大发展，新增公路通车里程6.5万公里。尽管新疆交通运输网络的绝对值在全国不低，但相对于166万平方公里的土地，密度就远远低于全国平均水平。截至 2008 年底，全国公路总里程已达373万公里，全国公路密度为388米/平方公里，而新疆公路密度为88米/平方公里，不到全国平均密度的1/4。2009年底，中国铁路营业总里程达到8.6万公里，跃居世界第二位，铁路网密度为9米/平方公里，而新疆的铁路网密度只有4.1米/平方公里。可以看出，虽然新疆自然资源相当丰富，但是受地理交通影响，其资源外运能力较小，运输成本较高，不仅使得新疆地区的资源难以得到充分的开发和利用，也限制了新疆优势产业的发展与壮大。

对于目前新疆产业发展所面临的瓶颈，政府对此也有一定的认识。近年政府也加大了对于新疆交通线路的建设，当前在建铁路多达10条，建设总里程超过4000公里。按照现有铁路规划，2015年，新疆铁路运营里程预计由现在的近3000公里增至 1.2 万公里，占到中国路网的1/10。到2020年，新疆路网结构将从目前的单一点线形成向东四条出疆通道，即兰新线、哈临线、青新线、新藏线；向西四条出境通道，即兰新线西段、精伊霍铁路、中吉铁路、中巴铁路；区内四个环线，即环塔里木盆地、准格尔盆地、天山北坡、吐鲁番盆地的新疆铁路主要干线网。

图表：新疆在建/拟建铁路情况

目前新疆依托资源优势，大力发展区域产业集群建设，经过近年的发展其基本形成了三大产业集群。

图表：新疆三大产业集群情况

随着相关道路建设的完善，新疆目前已经形成的产业集群将进一步壮大与完善，其相关的优势产业也将逐步展现出其自身的竞争力。从另一方面来看，随着交通的便利，不仅使得新疆的资源能够得到有效的利用，同时也有利于人才的聚集，这对于新疆软实力的增强也将有积极的推动作用。

三、南疆基础建设将加大

天山山脉将新疆分为南北两大部分。习惯上称天山以南为南疆、天山以北为北疆。受自然条件影响，南北疆经济差距明显，北疆的经济实力要远远强于南疆经济实力。以北疆的天山北坡经济带(乌鲁木齐-克拉玛依-阿拉山口)为例，其2008年占全疆总人口23.1%，但GDP达到2086.74亿元，占全疆经济总量的62.3%。而南疆三地州(喀什地区、和田地区以及克孜勒苏柯尔克孜自治州)，其人口占新疆总人口近30%，但经济总量却仅占全疆的16.8%。

南疆虽然经济落后，但是其少数民族人口占 93%以上，占全疆少数民族 45%以上。所以发展南疆，改善南疆人民生活条件，不仅仅有利于新疆的整体发展，更有利于新疆地区的稳定。对此，国务院 32 号文件中明确指出，南疆三地州既是新疆工作的重点，也是国家支持的重点，既是援疆工作的重点，也是扶贫工作的重点，从中央到地方都要给予特别关注和帮助。仅09年初，南疆地区在建的就有3条铁路及3条高速公路。中央又于 2009 年初出台《南疆三地州建设项目专项规划》进一步指出，5年内国家对南疆补助投资 534 亿元，建设大中小型项目13910个。专项规划确定了一批涉及南疆经济发展、生态环境建设、民生改善的基础设施和基础产业建设项目，这将对南疆三地州发展发挥重要的作用。

四、新疆板块投资机会

图表：目前新疆上市公司的基本情况

我们认为，未来未来几年新疆板块的看点在于，北疆重点在于产业的升级，而南疆则重在基础设施的建设。从上表中可以清楚的看到，目前新疆上市公司中，涉足农业的公司数量较多，考虑到农业深加工附加值相对较低，除产能大幅扩张及农产品价格提升等因素影响外，其未来业绩出现大幅增长的可能性并不大。而新疆板块中上市的煤炭、化工企业虽然相对较少，但依托新疆丰富的煤炭资源，其未来资产注入的可能性也较大，不过其时间跨度相对较长。在产业技术方面，新疆板块上市的新疆众和、特变电工、金风科技等企业均有较强的技术优势，其未来的发展也较为看好。但是考虑到产业升级涉足的方面较多，未来也存在较大的不确定，短期对于业绩的影响较为有限。我们认为，在区域振兴概念下，最快见效的当属于政策扶持下的基础建设产业，而新疆基础建设中尤以南疆基建为重点，所以我们认为作为南疆的水泥龙头企业青松建化在未来几年受到政策利好的影响较大。

公司推荐：青松建化(600425)

2010、2011年预期每股收益：0.86元、1020元。

1、安全性要素。从目前估值来看，公司2010年PE在25倍、2011年PE在18倍左右，估值基本符合行业平均水平。从新疆板块来看，公司估值在新疆板块中属于中低水平，其后市继续回落的空间也较为有限。

2、长期上涨要素。1)公司目前已完成乌鲁木齐、库车、阿克苏、和田新型干法水泥生产线的战略布点，在克孜勒苏柯尔克孜自治州和巴音郭楞蒙古自治州建设的日产2500吨熟料的新型干法水泥生产线也分别于2009年7月和2010年3月破土动工。到2010年底，公司将全面完成南疆沿铁路、高等级公路的新型干法水泥生产线布局，基本实现南疆水泥工业结构调整，总产能中新型干法产能将达到90%以上。随着公司布局的完成，公司将加大南疆水泥的占有率，公司业绩也有望快速提升。

2)股东大会通过公司按10配2.5-3股的比例向全体股东进行配股。本次配股募资将用于克州2500t/d熟料新型干法水泥生产线项目，巴州2500t/d熟料新型干法水泥生产线项目及配套纯低温余热发电项目，和田2000t/d熟料新型干法水泥生产线纯低温余热发电项目，库车1200t/d熟料新型干法水泥生产线纯低温余热发电项目。随着配股项目的顺利进行，公司产能扩张将更加明确，未来业绩增长趋势也获得有力保证。

3、短期上涨要素。市场普遍预计3月分将会推出新疆振兴规划，随着规划的推出，相关新疆板块个股将会受到市场的追捧。

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