“剪刀差”缩小 收紧预期不减

2010年03月12日 01:52
来源：第一财经日报

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李彬

中国人民银行昨日公布的数据显示，2010年2月末，广义货币供应量(M2)同比增长25.52%，增幅比上月末低0.56个百分点；狭义货币供应量(M1)同比增长34.99%，增幅比上月末低3.97个百分点。当月M1、M2之间“剪刀差”缩小到9.47。

交通银行金融研究中心研究员鄂永健表示，M2增速下降主要是受贷款增速回落的影响，而M1大幅回落则主要是受春节期间企业活期存款下降较多的影响，属于季节性因素，并非是企业经营活力下降。

受春节前企业集中发放工资和奖金的影响，当月居民户存款大幅增加15637亿元，比上月多增13222亿元；而企业存款大幅减少4092亿元，较上月少增10200亿元。

不过，国信证券银行业分析师邱志承认为，M1增幅的回落小于预期。主要原因一方面是因为一般性贷款需求仍然较强，对公活期存款增长较快；另一方面则是票据的波动导致活期存款波动，使得M1同比增速相对M2有明显抬高。

但他认为，由于管理层对新开工项目和信贷投放的持续控制以及2009年基数逐月升高，M1增速在随后月份逐步向30%靠近。

而对于M2的增速，今年的政府工作报告将M2增长目标定为17%左右。目前来看，25.52%的水平还处于高位。市场普遍认为，央行将加大调控力度来实现对货币供应量的控制。

数字显示，为回收节前投放的大量流动性、调节银行信贷投放节奏，央行在节后明显加大公开市场操作的回笼力度，同时期限有所延长。2月22日至3月9日，央行通过央票发行和正回购共回笼资金4860亿元。

“再加上外汇占款可能增加较多，预计央行将进一步加大公开市场回笼力度。”鄂永健表示。

而信达证券宏观分析师徐佳蓉则认为，前期通过公开市场操作对货币供应量进行微调，可能会有所调整，近期将主要依靠对存款准备金率的调整。

不少人士表示，存款准备金率存在继续上调的空间，最早本月之内央行便有可能启动年内第三次上调。而在公开市场操作方面，国信证券固定收益分析师李怀定认为，央行回笼力度将会加大，增加到一定程度时还会提高央票利率。

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