趋势交易无良机近月套利为上策

2010年03月16日 05:58
来源：证券时报

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长城伟业期货研究所尹波

最近市场表现相对沉闷，尽管权重股活跃度有所增加，但持续性仍显欠缺。宏观经济数据公布后市场的整体表现也依然波澜不惊，本周及未来一段时间内，国内宏观经济基本面数据处于真空期，尽管上市公司年报仍将陆续披露，但整体对股指的推升作用比较有限。

2月份公布的宏观经济数据保持强劲，但没有为成为股指上升的动力，市场仍然等待宏观经济基本面和政策面确定性的信号。在央行没有加息之前，这种明确性的信号还不会出现，至少市场参与者目前如此认为。市场所期待的政策“落地”以及相应的平衡局面还需要等待，这种明纠结”情景使得市场短期内无法走出盘整的局面。

结合宏观经济基本面、上市公司年报披露情况、资金面、政策面以及市场面的因素，我们认为，短期内，现货市场仍将维持震荡格局，近期向上动力明显不足。另外，由于市场长期弱势盘整，也不排除在“事件型”利空和技术面的打压出现突然下行。但我们看好此类下跌后的买入机会，并且随着宏观经济和政策面逐渐明朗，大盘股估值优势对股指构成支撑，未来市场的中长期表现依然值得期待。

期指投机交易策略方面，基于我们对现货市场后市走势的判断，我们仍然建议以观望为主。尽管上周五市场出现了破位下行的态势，但在不确定性预期逐渐明朗且其负面冲击边际递减的情况下，加上基本面依然稳健，市场在前次政策冲击下的过度反映后再次非理性杀跌的可能性较小。我们看好市场进一步下跌后的买入机会，建议重点关注1006合约。战略性多头依然是我们看待市场的基本立场。

套利交易策略交易方面，本周五为1003合约的最后交易日，目前基差为80点左右，存在期现套利机会，预期收益率为1.5%左右。若已构建1003合约的期现套利头寸，则可继续持有以待基差进一步收敛。尚未开仓的投资者则应该在合适的时点建立套利组合，锁定收益。此外，IF1004合约的基差已经达到220多点，建议投资者密切关注其未来走势，择机构建套利头寸。