基金投资股指期货以套期保值为主

2010年03月16日 09:56
来源：新京报作者：吴敏

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本报讯 (记者吴敏) 机构投资股指期货的规则或首先在基金公司上落实。证监会昨日下发征求意见稿，其中规定基金投资股指期货以套保为主，其每日持有的买入股指期货合约价值不超过基金资产净值的10%，持有的卖出期货合约价值不得超过股票总市值的20%。

基金投资者杠杆受控

证监会此次公布的指引指出，为防止基金利用期货投资的杠杆特性增大投资风险，基金的总投资头寸，即包括期货合约在内的各类有价证券市值总和，普通开放式基金限制在95%以内，ETF、指数基金和封闭式基金控制在100%以内。此外，基金在任何交易日内，交易的股指期货合约价值不能超过上一交易日基金资产净值的20%。

这意味着，基金投资者利用股指期货的用途有限，或仅仅维持在套期保值的范围内。

同时证监会还要求基金公司对股指期货投资制定严格的授权管理制度和投资决策流程。

基金在参与股指期货之前，新基金须在募集文件中指明是否参与、如何参与股指期货，而老基金也应按照合同和相关法规载明。此外，基金在投资过程中还应保证流动性安全。

仅偏股与保本基金可参与

证监会在指引中规定，仅股票型基金、混合型基金以及保本基金可以参与股指期货。债券型基金和货币市场基金不能参与。

保本基金在参与股指期货时，不必满足上述头寸要求，但应满足合同约定的保本策略。

目前公募基金也将是第一个明确如何投资股指期货的专业机构投资者，保险公司、信托公司管理下的阳光私募如何参与股指期货，还待保监会、银监会等明确，此外QFII如何参与也暂未明确。

今年起开始收取保障基金

证监会15日宣布，期货投资者保障基金今年起开始收取。期货投资者保障基金由启动资金和后续资金两部分组成，启动资金由期货交易所从其积累的风险准备金中按照2006年12月31日风险准备金账户总额的15%缴纳形成；后续资金主要包括三部分，期货交易所按其向期货公司会员收取的交易手续费的3%缴纳、期货公司从其收取的交易手续费中按代理交易额的千万分之五到十缴纳；保障基金管理机构追偿或接受的其他合法财产。

散户可借ETF参与套利

友邦华泰红利ETF经理张娅表示，在股指期货推出之后，运用ETF参与投资的盈利模式至少有以下三种。

首先是股指期货和ETF(现货)的套利交易；其次是运用股指期货对于ETF的持仓部位进行阶段性的套保交易，从而规避阶段性的市场风险。再次则是在市场中性判断下，获取相应ETF代表的行业/板块与沪深300(期指标的指数)间的相对超额收益。

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银行能否参与期指尚在商议

本报讯 (记者殷洁)针对有报道称银监会已发文要求银行不能参与股指期货市场，银监会昨天发出澄清公告，表示并没有发布关于商业银行参与股指期货市场的任何文件。

银监会有关负责人表示，根据我国现行的法律框架，商业银行不能投资股指期货；关于商业银行能否成为股指期货特别结算会员，相关部门还在进一步商议之中。

事实上，这三年多来，商业银行一直在根据中金所的要求，参与仿真交易结算业务的测试工作，中金所已经验收通过了部分银行的股指期货结算系统。

不过据记者了解，为了防范风险，对于银行是承担“有限”还是“无限”责任的问题存在争论。监管部门可能会要求银行把股指期货结算业务独立出来，成立专门公司来进行运作。