大成基金：融资融券及期指推出初期较难撬动金融股

2010年03月16日 14:45
来源：凤凰网财经

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凤凰网财经讯融资融券6家试点名单基本敲定，融资融券及股指期货的推出可谓指日可待。大成基金认为，这将为一些近期调整较为充分、比价估值优势明显的蓝筹股营造多头氛围。大成基金还指出，短期内，券商仍会表现相对活跃，但长期看，仅靠融资融券和股指期货的推出来撬动金融股的表现有一定的难度。

大成基金表示，股指期货和融资融券的推出是明显利好金融股，特别是对证券和保险行业：对券商而言可以改变其盈利模式，加大沉淀资金的利用效率；对保险公司作为长期投资者，由于做空机制的确定可以降低其股票投资的收益波动，且如果未来允许其将证券融出，也可提高收益水平。大成基金表示，商业银行一直以来在参与证券行业的资金托管业务，因此，能否成为股指期货的特别结算会员也较受市场的关注。据了解，目前工行、农行、中行、建行和交行5家银行可以开展股指期货资金托管业务(第三方存管)，但是否能够成为股指期货的特别结算会员还没有最终定论。

大成基金同时指出，也应该看到创新业务初期的实质影响不会太大，从目前证券公司对融资融券保证金比例要求、股指期货最大合约手数均可看到初期规模均不会太大，而监管机构也是以控制风险以达到平稳推出为主。因而如果短期指望券商业绩有大幅提升，且仅靠融资融券和股指期货的推出来撬动金融股的表现有一定的难度。

大成基金表示，尽管2月的CPI达到2.7%,强于市场前期的预期，如果考虑季调后的月环比只有1%多一点，实际上目前只是温和的通胀。但由于5-8月由于去年的低基数原因，CPI的翘尾因素会较强，因而大成基金认为，央行仍会持续前期的收紧的政策。两会结束，周小川表示加息与否取决于未来的价格走势，当前价格略高于央行预期，将按央行原来计划执行。从目前情况判断短期应该不会加息，但不排除央行会通过发行央票和上调存款准备金率来控制流动性。在这种状况下出于对流动性的担心，金融股不会有较有大幅上升的动力。

证监会就基金投资股指期货指引征求意见。征求意见稿要求，基金投资股指期货以套期保值为主；在任何交易日日终，持有的买入合约价值不得超过基金资产的10%，持有的卖出合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20%；债券基金和货币基金不得投资股指期货。大成基金认为，股指期货有助于基金把握机会及控制风险，但鉴于基金参与股指期货有可能增大风险，监管机构对基金参与股指期货的程度做出限制是合理的。