融资炒期货博暴利期货融资公司杠杆诱惑生意多

2010年03月19日 10:16
来源：上海青年报作者：徐可奇

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融资炒期货博暴利暗流涌动(图片来源：上海青年报)

徐可奇

被期货业内称之为“刀尖上舔血”的融资炒期货现象，适逢股指期货推出的前夕再度暗流涌动。记者近日深入采访诸多业内人士了解到，在若隐若现的暴利幻想驱动下，不仅有投机风盛行的浙江系融资机构意欲火上浇油，更有商业银行借此发信用卡被质疑间接“插足”。来自融资渠道的大量资金为博暴利已蠢蠢欲动，究竟是为取一瓢饮，抑或是饮鸩止渴？

吴先生口中的“期货融资”在业内俗称“配资”。就是指融资公司根据客户的自有资金量，按一定比例拆借资金供客户用于期货交易。期货私募的炒手们此前在商品市场，如果遇到合适的炒作题材，则依靠关系从业内融资放大资金实力，借机在行情爆发时火上浇油。据了解，期货融资公司最早发迹于民间资金活络的浙江地区，如今转向上海市场，股指期货正成为下一个目标。

业内“达人”

极端行情下几乎都有期货私募融资炒作

期货私募经理吴先生的公司在浦东世纪大道的一处商务楼里，附近的上海期货交易所大厦恰好在目光所及之处。每个交易日数百亿计的巨资通过网络汇集到这片期货重地进行多空搏杀，而吴先生掌控的五六千万资金不过是沧海一粟而已。像吴先生这般的期货私募，至少有数十家环伺在周边，绝大多数都打着投资咨询管理公司的名义，不仅有直接参与交易的，也有间接提供融资的，事实上成为期货市场生物链上的一环。

“股指期货是风险管理的工具，理论上的确是这样的。但不管是在金融期货还是商品期货交易中，数量众多的投机者实际是利用期货工具放大风险，即使海外市场也是如此。”业内人士吴先生在其17年的期海沉浮中，见过无数投资者一开始受市场教育影响而对期货市场心存畏惧，但终究经不住暴利唆使而走向贪婪地投机经营。

曾经在海南咖啡和郑州绿豆行情中力战的吴先生，深谙期货市场的“另一半”规则：“在很多暴涨暴跌的极端行情背后，其实都有期货私募凭借融资在兴风作浪炒作的影子，例如钢材期货上市后那轮过山车行情，而要清查这张错综复杂的融资网络却不容易。”

记者探访

期货融资公司数十倍的杠杆诱惑引生意多多

记者昨日通过期货经纪人联系上一家名为隆阳期货融资的公司，向该公司的业务员陈先生询问：“你们公司除了提供商品期货交易的融资，股指期货品种做吗？”

“如果你只有两三万的小资金，我们也可以帮你参与股指期货交易。”融资业务员陈先生对记者解释，如果1手股指期货合约价值为100万，按照12%的比例来算需要保证金12万，相当于8倍左右的杠杆。

“我们一般向客户提供1：5的融资比例没什么问题，也就是说普通客户只要有2万元就能通过期货融资借到10万，加起来12万可以交易1手价值100万的股指期货。这样就有足足50倍的杠杆，远远超过目前规定的8倍左右杠杆。”融资业务员陈先生的这番解释对急于暴富的人来说太有诱惑力了，因为在50倍的高杠杆下做多，意味只要指数上涨2%，那么交易保证金的盈利率就达到100%。

“通过你们公司融资，如果持仓量超过规定的单个投机客户100手上限怎么办？”记者随后又询问关于持仓限额的问题。

“这个其实很好办呀，我们公司会和客户先签订一份关于期货账户委托交易的合作协议，然后会根据需要提供一定数量的空账户，保证交易不受限仓规定的影响。”融资业务员陈先生解释，其实股指期货融资交易方式与商品期货基本相同，只是股指期货的每手合约价值更大而已。通常，期货融资的放贷资金来自温州等浙江地区的民间金融机构，而客户以来自于浙江系期货公司的上海营业部居多。

“像股指期货的防火墙确实比商品期货要更严格，但门槛越高反而使期货融资更加有市场。”融资业务员陈先生坦言，不少期货私募和个人投资者最近都纷纷找上门谈融资合作，而他们公司目前对大客户的融资额能达到600万以上，像三四十万的小单也做。

明摆着的事实

本来风险就大融资炒作风险更难控制

记者联系了一家总部在浦东的期货融资公司，客户经理对记者表示：“最低融资额度从3000元起，而股指期货配资马上也要推出。融资比例最高可以做到1：10，相当于10万块可以融到100万，再通过期指杠杆放大到800万。”

“那么期货融资的利息，具体是怎么收取的？”记者继续询问。

“这你就不了解这行了，大多数期货融资都是不收利息的，主要是通过手续费上浮来盈利。”客户经理介绍，由于融资公司提供的资金占大头，为控制风险所以要求客户主要以日内短线交易为主，很少留隔夜的持仓。所以客户为追求盈利频繁短线交易“贡献”大量手续费，而融资公司则从期货公司那里得到手续费的分成。

“开户碰到问题也能帮忙？”记者进一步咨询。

“如果你资金不够的话，我们可以提供开户一条龙服务，往往保证金账户里打几十万就是了。然后，交易账户给客户操作，资金账户则由公司保管。”客户经理透露，目前他们使用的交易账户主要在国元期货和天马期货等公司开户。而记者了解到，天马期货现已改名浙商期货。

但是一家券商系期货公司的高管刘先生对记者分析：“融资炒期货的原则是不熟不做，如果借贷双方陌生很容易发生资金纠纷。当然了靠融资炒期货发财的确实有，但毕竟风险太大。比如说把股指期货的杠杆变相放大到50倍，如果指数反向波动2%，那么本金就全亏光了，所以融资炒期货的风险是难以控制的。”

期货公司高管刘先生认为，融资公司在期货公司大量开户，一般是通过经纪人在其中穿针引线，而经纪人为完成开户数量的指标往往疏于核实客户真实材料。客观上，由于期货融资公司用达标的个人材料申请到交易账户，却转借给他人使用，可以使资金少的中小投资者也能变相参与股指期货。这明显不符合“高标准、稳起步”的监管思路，所以关键在于要对开户人和交易人这两者身份一致性的验证。

前车之鉴

骑单车走钢丝信用卡套现炒期货应打击

一件缘起于信用卡透支炒期货的抢劫案近日震惊了沪上期货业，并且在股指期货推出前引起关注。身为80后的被告人郑荣办理数十张信用卡，大量透支资金炒期货，遭遇严重亏损后竟然铤而走险，在自助银行抢劫他人钱财用于还款，最终被徐汇法院判处有期徒刑4年。

一家券商系期货公司的市场部负责人王先生对记者表示，资金少的客户利用信用卡套现来凑钱炒期货很普遍，这就好比赌徒输钱急红了眼。而目前提供信用卡套现的“皮包公司”收费大约在套现金额的2%到3%，一般10张信用卡可以套现出20万左右的现金流。作为期货业内人士，王先生个人不赞成轻易发行股指期货信用卡，因为这会明显加大套现炒期货的可能性。

在期货业内人士王先生看来，信用卡套现炒期货在本质上是一种违规的期货融资方式。事实上，目前不论是期货融资公司还是信用卡套现机构都很难得到有效监管。从稳定推出股指期货的长远计议，监管部门有必要对融资炒期货行为予以重拳打击。

据记者了解，某银行近日发行了一张股指期货联名卡，将办卡送礼与股指期货开户“捆绑”起来。而且持卡客户进行期货交易可获得积分，每成交1手将获得100个积分，可用于兑换有偿服务。

“拿股指期货当作发卡的噱头，而且夸大宣传所谓财富盛宴，难道无视期货交易的巨大风险吗？”一家商业银行的信用卡中心副总经理对记者表示，虽然曾有几家期货公司找上门商谈发行联名卡的事情，但该行都未同意，最主要的原因在于目前利用信用卡套现炒期货的个案屡有发生，不少个人客户因此受到法律制裁，而银行则面临坏账风险。

记者手记

融资炒期货沦为“赌大小”

监管难免“道高一尺，魔高一丈”。2008年爆发的百年一遇全球金融危机对国内期货业影响甚大，无论是监管部门或是期货公司都深刻意识到，如果期货交易不执行严格的保证金比例，在交易杠杆不受限制被疯狂放大的情况下，期货市场不仅难以实现避险功能，反而容易因冒险而招来巨额亏损。

但期货市场总有为图暴利而不惜以身试法者，期货融资正处于“灰色地带”，为疯狂投机者创造出50倍甚至更高的杠杆，这已经不是在正常交易，而是几近于赌博。在热衷于融资炒期货的人眼中，期货交易的做多和做空无异于赌大小，但期货市场从本质上来说毕竟不是赌场。