工信部一锤定音三网融合最受益公司浮出水面

2010年03月20日 22:39
来源：华夏时报

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本报记者李叶北京报道

当投资者忧虑概念股或将沦陷时，三网融合概念股挺身而出，缓解了投资者的“恐慌”情绪。

3月18日早盘，一则关于三网融合的消息打破了市场早盘的沉寂。日前，工业和信息化部部长李毅中在接受新华社记者专访时表示，三网融合的试点方案马上就要启动了！这对于相关概念股而言当然是利好性的刺激。

有线网络整合呼之欲出

网络上对于三网融合如是定义：电信网、计算机网和有线电视网三大网络通过技术改造，能够提供包括语音、数据、图像等综合多媒体在内的通信业务。据了解，管理层对于三网融合形成了11点共识，在此基础上，形成了推进三网融合的总体规划，试点方案预计5月出台，6月启动。

“这对于三网上下游的企业无疑都是利好消息，短期内，市场甚至可以忽略相关公司的估值，把握住投资机会，大展拳脚。国金证券资深广电行业分析师毛峥嵘在接受《华夏时报》记者采访时表示，三网融合将加快广电产业化的步伐，有线网络的整合也将呼之欲出。

其实，三网融合已经过较长时间讨论酝酿，本就势在必行。早在2010年1月13日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合。目前，工业和信息化部、广电总局只不过是按照管理层的部署逐渐落实。

最受益公司浮出水面

方正证券资深策略分析师王辉在接受记者采访时，对于三网融合给行业带来的利好进行了解析：“三网融合打破了电信运营商和广电运营商在视频传输领域长期的恶性竞争状态，各大运营商将在一口锅里抢饭吃，政策的制约性完全打开了。

截至3月18日收盘，广电网络、歌华有线、同洲电子等概念股连续三天上涨，当天广电网络逆市上涨1.43%，歌华有线当日上涨1.91%，同洲电子上涨1.23%。与此同时，大盘下挫0.14%。

王辉告诉记者，最受益的公司可以分为三类，内容提供商最为受益，其次是运营商和通讯设备制造商。此外，(接收)终端制造商如四川长虹、海信电器等上市公司也将不同程度受益。

不过，华安证券财富管理中心总经理张兆伟在接受《华夏时报》记者采访时提醒投资者，三网融合对于相关板块而言确实是利好，但是利好的程度能有多大，还是要看政府的具体政策，“毕竟三网融合已经说了好多年，并不是新鲜事物，三个网络谁来主导融合很重要，推进工作并不是很容易。

毛峥嵘对于三网融合的前景相对乐观，他告诉记者：“三网融合很可能导致网络并购爆发式的增长，重要的是看政府力度和运营商的执行态度。市场阶段性的机会绝对存在，高估值有时候解释不了公司的涨跌状况。

内容服务提供商

内容为王的时代马上就要来临。也可以说，三网融合内容提供商受益最大。三网融合将使内容服务市场从买方市场转变为卖方市场，内容服务商将成为市场主导。这样一来，电广传媒、中视传媒等电视节目制作公司将会有实质性的利好。随着互联网内容进入有线网络，传统内容提供商之间的竞争也会日趋激烈。此外，互联网类上市公司的垄断地位被打破，但其在内容制作上有优势，因此也将在内容提供上获得收益。

电广传媒 000917

方正证券点评：到2009年底，公司已经完成湖南省大部分县市有线网络的整合，目前拥有有线电视用户已超过300万。电广传媒是全国第一个率先采取双向机顶盒的运营商。目前拥湖南已经获批成为国家三网融合首批试点省份，电广传媒极有可能成为中部地区三网融合首批试点公司，公司未来发展空间巨大。

华谊兄弟 300027

申银万国证券点评：内容为王是华谊兄弟最大的亮点，公司以影视内容为核心，将拓展电影主题公园和网络游戏领域。2010年电视剧网络版权价格同比增长30倍，而制作成本相对固定，版权提价将大幅提升行业盈利水平。此外，公司电影、电视和艺人经纪业务分列行业的第二、第三和第一。上调评级至“买入”

网络运营商

三网融合以后，网络运营商的渠道更加开阔。有分析人士指出，三网融合将使得有线运营商和电信运营商对于付费频道内容有所需求，从而使得付费频道价值得到重估。此外，三网融合将加快广电运营商跨区域整合的速度，市场化运作也会越来越强。随着政策对于三网融合的不断倾斜，以及竞争环境的激烈，网络运营商在众多因素的作用下，行业趋势有望转好，相关上市公司也有望在竞争中凸显龙头的力量，一旦脱颖而出，必将有重大利好。

广电网络 600831

港澳资讯点评：公司是陕西省内数字电视网络的垄断运营商，公司大部分利润来自于有线电视网络资产的运营管理和电视传媒代理业务。公司拥有陕西410万户有线电视的规模，经营收入持续稳定增长。个人宽带业务、集团用户业务、付费电视业务发展空间巨大。公司计划2010年完成100万户拥有有线电视或者数字电视的整体任务，到2014年陕西最终要完成400万户整转任务，此举无疑将使公司进一步受益。

天威视讯 002238

国信证券点评：三网融合从2010年开始试点后，势必推动天威视讯本省网以及跨省之间整合的进度。虽然就现有业务而言，公司估值已经比较充分，但是对关外资产以及广东省省网整合的预期很高，广电总局也要求2010年各省完成省网整合。此外，高清互动业务推广速度超出预期，自去年9月28日推出这一业务以来，截至2009年年底，已经发展5.7万用户。我们仍旧维持“推荐”的投资评级。

通讯设备制造商

三网融合所覆盖的通讯设备制造行业比较广泛，主要包括电子元器件行业、机顶盒提供商、光纤光缆提供商、系统集成商等等。三网融合必将提高对这些设备的需求。据方正证券的统计，目前我国拥有1.6亿有线用户，其中有1亿用户尚未进行数字化整转，不考虑有线用户增长，机顶盒开支约350亿；而尚未双向网络改造用户接近1.5亿，未来网络改造成本接近600亿。这些对于上游通讯网络设备供应商的利好不言而喻。

同洲电子 002052

中信证券点评：同洲电子是国内有线电视机顶盒龙头,同时又是IPTV机顶盒市场的龙头之一，三网融合将给公司带来高速发展的转折点。在三网融合政策推动下，广电与电信运营商为争取高端电视用户而展开的角逐会给公司带来产品的量价齐升,从而带来业绩未来三年的爆发性增长。同洲电子成为三网融合主题之下最重要的投资品种，预计未来三年有线机顶盒总体需求量的复合增长率为20%。

中兴通讯 000063

光大证券点评：中兴通讯凭借其内地第二大通讯设备供货商的地位，势必将受惠于未来3-5年的三网合一基建投资。有报道称，三网合一项目所需的额外投资额逾人民币6000亿元，公司作为国内通信设备领域最具竞争力的上市公司，未来业绩的增速和确定性都将使公司成为长期投资的不二选择，股价的短期回调将提供买入的好机会。重申6个月目标价58.8元，维持“买入的评级。