干旱炒作升级橡胶逆市逼近涨停

2010年03月26日 07:32
来源：中国证券报作者：王丰

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□长江期货王丰

近期我国西南地区持续干旱，天然橡胶主产区西双版纳旱情严重，引发市场对今年国产胶减产的忧虑，进而点燃沪胶上涨激情，周四沪胶主力9月合约增仓放量上行，最终收报24675元／吨，涨幅达到4.27%。今年我国汽车工业继续高速发展，来自轮胎行业的巨大需求导致国内天然橡胶供应紧张，库存持续下降，主产区持续干旱恐将加剧市场供应紧张局面。

技术面也显示，沪胶中期高位整理格局仍未改变，但短期弱势已被彻底逆转，目前上涨动能充足，后期有望进一步走高。

我国天然橡胶对外依存度高达75%，主要产胶国产量变化直接影响国内市场的供应。2009年主要产胶国产量受恶劣天气影响下降，全球范围内天然橡胶供应偏紧，我国进口货源受限，奠定了天然橡胶价格走强的基础。泰国、印度尼西亚、马来西亚、中国、越南和印度是主要的天然橡胶生产国，中国和印度自身用胶量大，越南产量较低，全球天然橡胶出口主要依赖泰国、印度尼西亚和马来西亚，这三国组成了国际橡胶联盟，占全球天然橡胶总产量的76%。越南于今年1月份加入之后，该组织橡胶产量占全球天然橡胶总产量的比重增加到84%，对全球橡胶贸易的控制力度进一步加强。

天然橡胶生产国协会(ANRPC)的数据显示，尽管天然橡胶有效种植面积从2008年的700万公顷扩张至2009年的713万公顷，但受不利天气影响，平均单产从每公顷1304千克降至1219千克，2009年全球天然橡胶供应下滑大约5.1%，除中国和越南以外，2009年所有主产国产量均下滑。从全球主要生产国生产情况来看，今年天然橡胶产量难以出现大的增长，政府控制的缓冲库存极为有限，我国进口货源受限，国内供应将严重不足。

作为全球第一大消费国，虽然我国天然橡胶产量仅占消费的25%左右，但国内产量变化直接决定了国内市场的供需平衡，对价格的影响不容忽视。在2008年遭受虫害之后，2009年我国天然橡胶产量增长15.2%，达到63.7万吨，有效面积增加25000公顷。云南地区天然橡胶产量约占全国产量的三分之一，由于今年旱灾在历史上较为罕见，受灾程度较为严重，预计减产幅度在20%左右，那么将导致今年国内产量下降约4万吨。虽然减产绝对数量并不高，但将加剧国内天然橡胶供应紧张局面。

库存变化是市场供需平衡的直接体现，上海期货交易所天然橡胶库存自今年年初以来持续下降，显示国内需求非常强劲。今年1月15日，上海期货交易所天然橡胶库存达到15万吨，是市场供需金融危机之后的最高值，同时也是2005年以来最高水平，但随后两个月时间内，库存迅速下降至9.9万吨以下，近三分之一的库存被市场消化。作为全球最大天然橡胶消费国，我国汽车业高速发展是全球天然橡胶消费增长的主要推动力量，自2000年以来，我国天然橡胶进口以年均8.38%的速度增长，2009年进口总量达到171万吨，泰国为中国第一大天然橡胶进口国，其次为马来西亚和印尼，2009年进口量分别为886691吨，291247吨和420546吨。预计今年我国天然橡胶进口总量将达到180万吨。从进口的季节性规律来看，3月和4月是进口的第一个高峰期，8月和9月是第二个高峰。因货源有限及春节因素，今年2月份我国天胶进口较1月份大幅下降26%至12.5万吨，进口不足也加剧了国内供应紧张程度。

目前，国内产区已经开割，由于新胶在开割后一个月左右才会大量上市，因此4、5月份供应仍然青黄不接，沪胶在4月份有望继续震荡走高。在下半年我国进口高峰，沪胶存在突破前期高点、创出历史新高可能。