套保操作实务(3)：结束套保及评估套保效果

2010年03月26日 09:22
来源：中国证券网－上海证券报

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(1)结束套期保值。

首先，选择套期保值结束的时间。一种办法是选择与现货股票组合操作时间相一致的原则，即在了结现货股票头寸的同时结束期货保值交易。这种方法属于传统的套期保值理论，其特点是不关注保值期间股市价格升跌的变化，只注重现货交易与期货交易的对称。另一种方法则对结束的时间进行策略性的选择。当投资者认为市场发展方向比较明朗、而且朝着对他现货头寸有利的方向发展，此时虽然尚未完成股票现货组合的交易目标，但仍可以选择了结期货头寸，提前结束套期保值，这种办法属于积极性套期保值。

提醒投资者注意的是，在结束套期保值操作时，一定要有原则性。有些投资者在套保期限到期时，发现如果继续持有套保期货头寸可能会有盈利的机会，从而将套期保值变成了投机交易，往往存在很大的经营风险。

其次，选择套期保值期货头寸结束的方式。目前主要有两种方式：平仓了结或者进行交割。和商品期货实物交割相比，股指期货现金交割非常方便。因此，当套期保值的结束时间正好在交割日，交易者既可以选择以现金交割的方式，也可以采取对冲平仓的方式了结套保头寸。

(2)评估套期保值效果。

只有建立完善的保值效果评估体系，才能确定保值是否达到预期效果，并对套期保值策略进行完善。

需要提醒的是，套期保值以规避风险而非盈利为目的，因此，在进行套保效果评估时，不能从现货、或期货的单方面盈亏进行评估，而是要从两个市场进行综合评估。在某些情况下，套保交易结束时期货一方是亏损的，这也是非常正常的现象，因为在套保初期确定是否需要进行套期保值操作时，我们无法判断现货市场的走势，不能确定现货一方肯定盈利，否则就不会进行套期保值操作了。关键是，通过套期保值操作，投资者确定了投资风险的大小，从而为整个投资操作或企业经营提供了正确的决策参考。

(由中金所供稿。本专栏内容仅供参考，不作为投资依据；涉及业务规则的内容，请以正式规则为准。)