推出股指期货是资本市场走向成熟的重要标志

2010年03月27日 01:52
来源：证券日报

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□ 赤择远

经过8年多的研究酝酿和4年的扎实筹备，股指期货将在4月16日上市交易。这是我国资本市场走向成熟的重要标志。

从此，中国的资本市场终于有了做空机制，同时也将在真正意义上开启一个金融产品创新的时代，缓解产品同质化所可能带来的市场共振和系统性风险，对于丰富和完善我国的金融衍生品市场具有重大意义。

作为重要的资产配置工具，股指期货的上市交易，有利于投资者迅速、灵活地调整和优化其资产结构，它是构建具有规避系统性风险特征金融产品的基础。通过卖出一定量的股指期货合约，可以有效改变组合资产的风险收益特征，促进基金等投资产品的多样化，满足不同类型的投资需求。推出股指期货，不仅能够降低机构投资者的市场风险，也可以在公募基金等理财产品中适当运用股指期货等金融衍生品，丰富理财产品的层次，改变目前理财投资产品高度趋同的现状，让普通投资者从中获益。

股指期货的上市交易，将使我国的期货市场发生本质的变化，使得期货市场更加健全、透明和高效。将对商品期货市场起到一定促进作用，特别是短期内拉动作用将会比较明显。因为最初资金是冲着股指期货而来，当资金进入后，由于对股指期货的不了解或不熟悉等各种因素，很有可能转向对其他的期货产品产生兴趣。而对整个期货行业而言，股指期货业务的推出，也必然会为整个行业带来大量的增量资金。在促进行业大发展的同时，进一步促进行业的分化整合。

股指期货的上市交易，同时对提升蓝筹股的估值水平及流动性也将起到一定的作用。因为股指期货跟踪的标的指数是沪深300指数，股指期货推出后沪深300指数权重股的需求将明显增加，估值会有所提高，这些股票的流动性也将改善。

股指期货的上市交易，也将使得市场投资策略多元化。比如投资者可以利用股指期货进行套期保值，可以作为现货流动性管理的工具，还可以利用股指期货套利。这些策略的增加，也使得金融产品更加丰富。

可以预见，股指期货推出后，各类投资者将通过风险管理工具的合理应用，更加稳定地进行股票市场投资，实现向价值投资的回归，不断走向成熟，为股票市场的稳定健康发展提供基础。

当然，鉴于股指期货的风险较大，投资者应该理解这并不是一个广泛性的市场，与股票、债券相比，作为风险管理工具的股指期货具有专业性强、杠杆高、风险大的特点。在这个市场当中，一旦控制不当，随时有资金爆仓的风险。而这种在惨痛损失下还要被追讨的心情，并不是一般投资者能够接受的。这也就是为什么监管部门和交易所一再强调对投资者要从严要求，从源头上将事件风险降到最低的原因。

今年是中国资本市场成立20周年。20年，中国的资本市场已经“成年”，各项交易制度不断完善。股指期货的推出，就是给我国资本市场最好的“成年礼”，是市场走向成熟的重要标志。