股指期货“升”机来了

2010年03月29日 00:54
来源：国际金融报作者：张竞怡

0人参与0条评论

股指期货“升”机来了（来源：国际金融报）

张竞怡

先涨后跌

股指期货上市时间的确立刺激了国内股市反弹，那么离股指期货正式上市的这一月不到时间股市又会有何表现呢。

海通期货分析师毛曦在接受《国际金融报》记者采访时表示：“长期来看，股指期货上市后，股票市场大周期走势不会受到影响。但根据海外市场经验，在股指期货推出前往往会出现一波小的行情，在推出后又会出现一波下跌行情。

根据3月26日的市场反应来看，毛曦认为在股指期货上市前，国内股市走出一波小的上升行情的几率还是比较大的。

万联证券也认为，股指期货推出对股票现货市场的流动性是利好的。但股指期货推出之后一个月，股票现货市场是趋于下跌的。

浙江中大期货研究所所长高辉则向记者指出：“目前大盘徘徊于3000点上下，可涨可跌，所以在这个点位附近推出股指期货较为理想。一方面，市场不具备卖空股指期货，造成大盘大幅下跌的条件；另一方面，现在做多也比较尴尬，今年以来A股市场始终处于震荡调整中，政策上的不确定性使其没有出现明确的方向性突破。股指期货的推出对于大多数上市公司的业绩并不产生影响，对于个股而言还有业绩的不确定性。

高辉认为，A股市场在股指期货上市前存在一定短期机会，但这还不表明市场的投资风格会发生成功转换。

蓝筹走强

根据市场预测，股指期货推出后的受益股有三类：第一类是作为股指期货标的股的沪深300指数中的权重指标股；第二类为已收购期货公司并获得IB(介绍经纪商)资格的创新类券商股票；第三类为参股期货的概念股。

浙江中大期货研究所所长高辉指出：“三类股中，权重指标股更值得看好。参股期货的概念股遭市场炒作太过频繁，中国中期的市盈率甚至达到1500，已经透支了股指期货推出的利好，这类股票可能遭遇见光死。而股指期货推出后，市场活跃需要过程，所以在初期券商的盈利也较少。

东证期货总经理党剑认为，股指期货的推出对于券商来说会有一些不利影响。他分析，股指期货的推出会降低证券市场的股票换手率。当有了股指期货之后，投资者如果预计股市会跌，可以在期货市场上通过卖空股指期货来实现对冲，而不是选择在现货市场抛售股票，由此券商的手续费会有所降低。

市场一致看好的是权重指标股。不少分析师认为，从国际经验来看，股指期货推出带来的大概率事件是大盘蓝筹走强、指数成分股与非成分股走势分化明显，短期内利好权重股。万联证券金融衍生产品研究员孙亘认为，这类股票享受两方面溢价，一是在股指期货推出之后流动性会变得更好，所以它会享受一定的流动性溢价。二是投资者要参与股指期货市场的话，要掌握一定的筹码，防止别人操纵市场，或者自己掌握主动权，这样权重股会产生一定的筹码效应。

股指期货上市终于靴子落地，3月26日，中国金融期货交易所(下称“中金所”)宣布，股指期货上市启动仪式将于4月8日举行，首批4个沪深300股票指数期货合约将于4月16日正式上市交易。业内人士预计，股指期货虽然不能改变股票市场的长期趋势，但在股指期货推出前股市上涨概率较大，而股指期货上市后股市可能下跌

平稳上市

截至3月26日，已经有3000余名投资者成功开立股指期货交易账户。中金所总经理朱玉辰介绍，股指期货开户工作正在均衡有序地推进，投资者开户质量普遍比较高，股指期货适当性制度落实严格，工作令人满意。朱玉辰强调，从开户情况来看，投资者素质还是比较高的，不太可能出现盲目炒新的情况，市场应该会比较理性。

对于市场较为担心的开户数太少流动性不足问题，期货公司高管并不担心。东证期货总经理党剑就认为：“一旦有了明确的时间表，开户的人数会逐渐攀升。”他甚至乐观地估计，4月16日股指期货正式交易时，开户数量会达到3万到5万。

朱玉辰指出：“虽然不太好预计开业时的开户者数量，但目前投资者状况，对于满足新产品的平稳起步是足够的和充分的，应该说，投资者一开始试探性地参与股指期货，对市场是有好处的。”目前客户开户状况，能保证股指期货平稳上市。