融资融券首单本周将产生做空机制将大步而来

2010年03月29日 02:29
来源：广州日报

0人参与0条评论

融资融券和股指期货的推出将打破政策市的运行模式

上海证券交易所总经理张育军27日在北京表示，融资融券业务将在下周正式交易。他是在上海证券交易所2010年度新闻宣传座谈会上作出上述表述的。

张育军在会上表示，上交所在2010年将大力推进业务创新，这其中与上交所相关的主要有以下几项：一是即将在本周正式启动的融资融券业务，目前的各项准备工作已经就绪，预计在3月31日或4月1日将产生第一单交易。

此外，上交所还对4月16日挂牌的股指期货做好跨部门的市场监管工作。

3月19日，中国证监会公布，国泰君安、国信证券、中信证券、光大证券、海通证券、广发证券作为融资融券首批6家试点证券公司。3月24日，融资融券业务迈出关键性一步，部分投资者在中信证券、国信证券、海通证券等券商营业部成功开设信用账户，并将使用真实的账户参与本周末的全网测试。(凤凰财经)

投资者理性应对做空机制到来

对于中国证券市场，在经历了20年的风雨历程后，将真正迎来做空机制的出现，融资融券业务对于中国的资本市场而言，意味着A股将告别单边市，进入双向交易时代。可以说，中国A股市场今后的运行，将改变政策市的可能性较大，而做空机制的出现，将对A股市场影响深远。

投资者对于做空机制运行背景下，应多看少动，保持平稳心态，理性应对。

从世界主要资本市场股期与估值来看，全流通、股期完善背景市场中的股市运行相对理性，从英、美、德国、中国香港地区、日本等主要资本市场来看，由于股指期货定价引导机制与风险回避机制的影响，其总体PE水平多年围绕14倍左右上下波动的特征非常明显。

中国目前A股市场采取的是依据深沪300股票为标的股期运行。从深沪300股票的总体估值来看，高于世界成熟市场的PE估值，而从整个A股市场整体来看，却存在明显的高估现象。

股票PE过高

至2010年3月28日，深沪交易所公布的平均PE数据显示：上海876家公司市场平均PE27.01倍，深圳926家公司平均PE为39.11倍，其中中小企业板平均PE46.35倍，创业板为83.17倍。如果将两市简单平均，其总体PE也突破了33倍，况且目前新大盘股、创业板为中小板股票PE过高，其并未完全统计于内，因此A股全流通及股期背景下的风险凝聚特征非常明显，可以预计股期推出后，将对这些风险因素形成做空盘的体现影响将成为现实。

股期推出至少完善了做空机制，看空、做空与看多、做多的机构对决将鲜明体现，而政策干预的减少，将使得A股市场最终向其合理估值运营。

总体来看，融资融券、股指期货的推出，将打破中国A股市场政策市的运行模式，而其做空机制的出现，不仅为机构回避风险提供了较好的盈利模式，同时，也必将从估值、心理等多方面形成对A股市场的冲击，但冲击到合理PE水平后，这一机制对于A股市场的中长期市场化运行将是有利的，对于股票市场定价引导作用将深刻体现出来。

做空机制将大步而来

不讲回报、恶意圈钱、业绩不佳的公司股票可能面临较大的投资风险;而估值合理、业绩增长和注重股东回报的公司可能面临着较好的投资机会。

无论市场如何承受，这一做空机制将大步而来，它将带来真正的市场化运行、减少行政干预，让其自身通过多空机构对决来形成对现货市场的风险与收益影响，投资者对于这一做空机制运行背景下，应多看少动，保持平稳心态，理性应对。(九鼎德盛肖玉航)