投资股指期货：一慢二看三入市

2010年03月29日 05:34
来源：中国证券报－中证网

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□本报记者王超北京报道

如何应对将于4月16日上市的股指期货，在3月28日举办的“大智慧·2010中国股指期货高峰论坛”上市多位专家建议：首先要慢一点，不要抢鲜；其次要多观察，掂量下自己风险承受力如何；最后，即便入市，也要轻仓而行。对于中小散户，最好选择风险较低、收益稳定的套利交易。

中国证券报专家委员会委员常清

上市初期不会出现炒新现象

中国证券报专家委员会委员常清教授3月28日表示，目前股指期货成功开户的投资者已超过3000人，其中90%都是商品期货投资者，他们具备较强的期货市场投资经验和风险控制能力，相信股指期货上市初期不会出现类似证券市场的炒新现象。

常清认为，股指期货上市后既不会没有交易量也不会被爆炒，这两种极端行情发生的概率很小。他说，目前股指期货开户数量比较合理，客户质量较高，并且随着股指期货上市日期的临近，开户数还将保持稳定增长，不必担心股指期货上市初期会没有交易量。

他表示，近年来国内期货市场投资者教育工作卓有成效，期货投资文化更加理智成熟。目前的投资者结构能够保证股指期货的顺利上市和平稳运行，期货价格和现货价格的拟合度会很强，不同月份之间期货合约的价差会维持在合理区间。股指期货在稳定运行一段时间之后，价格波动曲线也将更加平滑。

北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越

将对期货市场产生三大影响

北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为，三大影响包括：一是金融期货将与商品期货共同优化中国期货市场的品种结构，带动期货市场规模的快速扩张；

二是在期货公司分类监管的基础上，创新步伐也会加快。排名A类或者B类的期货公司可能被赋予部分创新业务，比如资产管理业务、境外代理业务、咨询业务等，从而改变多年以来困扰期货行业发展的同质化经营困境；

三是股指期货的推出还会引发行业重新洗牌。现在期货行业里大概有60多家公司是被券商控股或参股的，券商系期货公司在这次股指期货上市的大环境下有条件脱颖而出，但是如何把这个潜在的优势转化为明显优势或者是把优势转化为胜势需要工夫。股指期货没有推出之前，行业里排名比较靠前的期货公司仍然是老牌期货公司，由于股指期货即将上市，老牌期货公司肯定不会甘心，也不会放过这个千载难逢的机会，所以行业洗牌在所难免。

中国期货业协会副会长张宜生

期货是药不是饭

对于股指期货，首先要慢一点，不要着急。曾经有多位证券公司老总都说，中国证券历史发展经验表明，先上的风险最大，而后来多数都能挣钱。因此，建议那些即将参与股指期货的投资者，至少冷静下来先看一看；第二，要慢一点，就是入市也不要把全部资产都投入进去。有美国专家把金融产品分了22类，风险最高的就是期货投资，风险最低是把钱揣在兜里。欧美发达国家的心理学家、社会学家研究表明，当投资者输掉自己资产的三分之一后就会产生恐慌心理，变得忐忑不安，给社会带来不稳定因素；第三，弄清楚之后，还是要入市做一点。对大部分散户来讲，在套保、套利和投机间，选择套利可能会有较稳定的收益。期货是药不是饭，吃药最要注意两个方面：一是对症下药，谨遵医嘱；二不要吃过量，该停就得停。有病不吃药，是傻子，有病狂吃药，那叫疯子，希望投资者既不要做傻子，也不要做疯子，要做一个理性投资者。

台湾期交所董事、富邦期货董事长史纲

95%的散户赔钱

一般散户在高杠杆交易中，赔钱比例高达95%，只有5%是赚钱的。股指期货是一个小众市场，散户资金有限，即便投资方向看对了，但因为高杠杆的缘故，很可能因资金不足而被迫止损出局，以后即便价格回归之前趋势，也已经与自己无缘了。

机构则不然，尤其是自营机构投资人，也就是所谓的对冲基金或者私募基金。他们往往不存在现金流中断的问题。因为他绝对不会把所有钱都投资到期货市场中来，不管是套期保值还是套利，如果说方向暂时跟他的想法有所不同，他有足够资金来维持仓位。

在台湾期货市场12年的发展历程中，非券商系期货公司越来越少，而期货商和券商母子关系的产业结构越来越明显，原来台湾期货公司少说有七八十家，甚至接近一百家，现在下降到不足二十家，且前十家皆有券商背景。当然，这未必是未来大陆期货经纪业的发展模式，毕竟基本情况有别。

中国金融交易所研发部负责人张晓刚

不必担心上市初期的流动性

在股指期货上市初期，监管部门设立一些较高门槛，是为了保证市场能够平稳起步，初期通过这样的制度安排，开户工作得以有条不紊地进行。基于此，对于初期的市场流动性也不用特别担心，因为这些投资者不同于其他市场投资者，即开户但不一定交易，股指期货市场投资者都是经过认真学习的，对产品认识深刻。而且，也有一定资金规模，能够保证股指期货初期流动性。

就期货、现货的关系而言，股指期货有助于市场形成稳定机制，并不是说股指期货推出会根本性地改变现货市场的基本走势，后者还是取决于宏观经济和企业经营等。股票市场不会因股指期货的推出而发生转折性变化，期货本身是风险管理工具，有助于减缓股票市场波动，但不会改变基本走势。此外，从很多海外市场经验来看，指数期货推出都是伴随着现货市场成交的活跃，原因在于由于有了这样一种避险工具之后，会吸引更多场外资金进入市场。同时，期现货之间套利操作有很多策略，也会提高两市流动性。