股指期货行情启动在即大资金紧急布局四大行业

2010年03月30日 07:25
来源：证券日报作者：赵子强张颖

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受海外市场及股指期货等综合因素影响，昨日A股市场出现大幅跳空上涨，上指指数成交金额放大43.31%，两市资金呈42.24亿元的净流入，其中大单资金净流入(大单资金净额为：单笔委托超过20万元或10万股的买入与卖出委托单之差)达12.83亿元。《证券日报》研究中心统计显示，银行类、煤炭石油、有色金属、工程建筑、房地产、钢铁、保险、外贸、机械、酿酒食品、交通设施11类行业大单资金呈现净流入，值得投资者关注。

本版将大单资金净流向，按照由高向低的原则，梳理挖掘，银行、煤炭石油、有色金属和工程建筑等四大行业中相关个股的投资机会，以飨读者。

□ 本报记者赵子强张颖

1 银行业绩成长推动估值反弹

资金流向：据统计，昨日，银行业个股大单资金净流入排在各行业之首，17只银行股大单资金净流入为101144.1万元，其中15只个股大单资金呈净流入，大单资金净流入最高的三只个股分别是：招商银行(24769.004万元)、北京银行(12748.981万元)、浦发银行(11840.219万元)，仅陕国投A与安信信托两只个股大单资金出现流出。

走势分析：中、工、建三大行2009年年报靓丽出场，业绩增幅均超过15%。银行板块走势对此做出完美诠释，昨日银行类个股跳空突破自2010年2月26日以来形成的整理箱体上沿，以单日上涨3.05%，大幅跑赢上证指数，成交额放大108.8%。涨幅前三位的个股分别为：兴业银行、南京银行和北京银行。

行业动态：目前，压制银行估值大半年的再融资压力已基本得到释放。25日，工行公告称，计划在A股发行不超过250亿元可转债，并发行一定规模的H股，此后三年将没有再融资要求。至此，14家上市银行中的11家再融资前景已经明朗，对A股投资者来说，未完成部分涉及650亿元可转债、300亿配股和500亿左右定向增发。市场预计余下的建行、华夏和北京可能分别需要400、150和50亿的再融资，总体合计为2050亿元，规模明显小于市场此前预期的3000-5000亿元，可转债和定向增发等方式的应用更缓冲了对市场的冲击。总体而言，银行此轮再融资压力明显小于市场预期。长期压制银行估值的“三座大山”之一(其他两座分别是房地产调控和地方融资平台贷款质量)已经被基本消化。

结合2010年的较高成长来看，银行目前的风险收益比处在非常理想的位置。市场预计一季报和市场忧虑的缓解将成为银行股估值反弹的重要催化剂。预计1季度行业平均同比增速将达到30%，其中特别是2009年3-4季度息差翘尾明显的银行将可望有超过平均的表现，包括中信银行、民生银行、浦发银行、招商银行、华夏银行等。另一方面，再融资压力的舒缓以及对地方融资平台贷款担忧的缓和也可能成为估值复苏的催化剂。当然，大的风格转换不可能一蹴而就，但在当前的环境下，跑赢大盘的概率已经明显增大。

投资策略：民生证券认为，选股策略从三个方面出发：其一是在经济复苏中持续关注弹性较大的银行；其二，是继续关注市场的龙头股；其三是从业绩出发，关注将要公布年报的公司，以及受益于去年一季度较低基数的银行。

2 煤炭石油量价驱动点燃黑金春天

资金流向：据统计，昨日，煤炭石油类个股大单资金净流入排在各行业第二位，42只煤炭石油股大单资金净流入为79752.7万元，其中35只个股大单资金呈净流入，大单资金净流入最高的三只个股分别是：西山煤电(9927.923万元)、冀中能源(8444.582万元)、大同煤业(5988.037万元)，有7只个股资金呈净流出，流出量最高的3只个股为中国石化、太化股份和长春燃气。

走势分析：由于市场供求氛围紧张，造成煤价大幅过快增长。昨日煤炭股整体走势走强，行业中42只个股全部上涨，行业模拟指数呈现跳空高开，并有效突破60日均线，成交金额放大175.92%，以单日上涨2.75%，跑赢上证指数。国际实业、冀中能源、大同煤业、国阳新能、兖州煤业等12只个股大涨均超过5%。

行业动态：目前，我国煤炭行业基本面良好，今年1-2月份，我国原煤产量继续保持较高速度增长，2月份产量增速尽管有所回落，但仍达到11.86%；国内煤炭价格呈现冲高回落的走势，目前价格仍高于去年四季度平均水平。今年一季度，煤炭价格从高点回落，但仍比去年四季度高，市场预计行业景气指数仍将上升，但升

幅会趋缓。同时，煤炭下游四大行业的增速在今年2月份出现回落，但仍然保持了较高的增长，下游行业的增长是煤炭行业景气回升的坚实基础。过高的铁矿石价格将压制焦煤价格继续上涨的空间，影响对焦煤企业的盈利增长。

我国煤炭价格仍有上升空间，主要理由是：首先，我国宏观经济已经恢复了较快的增长，世界银行3月调高了对中国2010年GDP增长的预测，由此前的8.7%提高至9.5%，宏观经济的较快增长必然增加煤炭的需求；其次，全国煤炭资源整合有序推进，将支撑煤炭价格。河南省煤炭资源整合正式启动，将对年生产规模在15—30万吨的煤矿进行兼并重组，要求在明年3月底之前，必须全部完成兼并重组工作，内蒙古要求到2010 年底，单井30万吨以下的煤矿将全部退出市场。

投资策略：中信证券认为，考虑行业已步入全面复苏通道，“量”、“价”超预期均是大概率事件，行业购并扩能带来行业盈利模式的改变的提升将成为行业未来发展的主线，预测今年行业整体利润增长率至33-40%。目前，煤炭股短期底部已确定，预计2011年利润预期增长20%以上。太平洋证券认为，煤炭行业基本面情况良好，煤炭股股价回调，是投资良机，煤炭行业再次成为市场的估值洼地。可选择在山西省煤炭资源整合中受益的公司、集团整体上市明确的公司以及未来增长明确的公司。

3 有色金属震荡向上或成旺季主基调

资金流向：资金流向：据统计，昨日，有色金属类个股大单资金净流入排在各行业第三位，有色金属股共58只个股有3只停牌，55只有色金属股大单资金净流入为49634.99万元，其中40只个股大单资金呈净流入，大单资金净流入最高的三只个股分别是：吉恩镍业(5787.577万元)、宏达股份(4989.724万元)、云南铜业(4721.66万元)，有15只个股资金呈净流出，流出量最高的3只个股为：豫园商城、紫金矿业、钢研高纳。

走势分析：受美元下跌及金价与期铜价格上涨影响，昨日有色金属板块表现出明显的上涨态势。行业中51只个股上涨，3只个股下跌，1只持平，行业模拟指数仍在近两个月以来形成的整理箱体上沿附近，同时受到60日均线压制，成交金额放大78.508%，单日上涨2.95%,跑赢上证指数。吉恩镍业、格林美、中金岭南、焦作万方、宏达股份、锡业股份、东方锆业、驰宏锌锗等8只个股涨幅均超过4%。

行业动态：2010年一季度，国内外基本金属价格上演了触底反弹的“V”型震荡行情，而小金属异军突起价格表现亮眼。除镍涨幅达19%外，其他金属价格震荡特征明显，而钨、钼、钛、锑等小金属均出现了10%左右的涨幅，稀土产品价格涨幅达20%-50%。二级市场上有色金属板块与金属价格走势背离，以12%的跌幅位列板块跌幅榜第三名。

一季度有色价格出现震荡行情的主要原因有四点：一、“中国需求”打击了投资者信心，在中国以“打击房地产投机需求”为代表的系列政策出台后，“中国需求”能否持续的疑问打击了市场投资需求；二、全球货币紧缩环境确立，因此金融属性对金属价格的支撑动力不足；三、强劲反弹的美元也是金属价格下行的重要因素；四、消费旺季因素。一季度向来是金属消费的淡季，而二季度旺季即将到来，下游需求启动及库存压力缓解使金属价格获得支撑。

展望二季度，货币紧缩因素导致虚高的金属价格理性回归，而消费旺季刺激金属需求回升，在基本面改善和货币紧缩政策环境的双重作用下，有色金属价格有望呈现震荡向上的旺季行情。子行业分化特征明显。在货币紧缩环境下，金属的金融属性有所弱化，价格支撑逐步转为金属的商品属性，基本面特征各异的子行业即出现了明显的分化特征。金融属性最强的铜在基本面稳定改善及紧缩政策下维持高位震荡，但需求难超预期使得价格再创新高难度加大；受益于需求启动、过剩局面略微改善的铝有望呈现补涨行情，但严重过剩的产能依然是其反弹空间的最大阻力；对于基本面较好的镍，受益于下游需求明显转好以及在新能源产业政策的推动下发展前景值得期待，镍价有望再创新高；而国家产业保护政策下的小金属，由于下游需求启动明显及战略意义日益凸显，行业发展进入良性轨道。

投资策略：日信证券认为，在各方力量相对均衡的状态下，货币流动性及外汇市场的变化可能会引起市场的关注，或将成为短期影响价格走势的重点因素。长城证券建议，从调结构的经济发展中“有保有压”的政策入手寻求投资机会。“压”主线：关注下游深加工企业及受益行业整合带来的机会；“保有主线：重点关注小金属类股票。主要是受益于国家保护政策及经济转型产业升级阶段稀有战略金属的需求前景。

4 工程建筑消费升级提升行业景气度

资金流向：据统计，昨日，工程建筑类个股大单资金净流入排在各行业第四位，47只工程建筑股大单资金净流入为30066.4万元，其中21只个股大单资金呈净流入，大单资金净流入最高的三只个股分别是：中国中冶(34529.352万元)、中国化学(2097.835万元)、科学城(1876.48万元)，有26只个股资金呈净流出，流出量最高的3只个股为龙元建筑、科达股份和四川路桥。

走势分析：昨日工程建筑走势相对较强，行业中32只个股上涨，12只个股下跌，行业模拟指数突破3月4日形成的高点，创出今年1月有21日以来新高，成交金额放大91.978%，单日上涨1.88%。中国中冶、北方国际、腾达建设、深天健、中国建筑、中国化学、中国中铁、科学城等8只个股涨幅均超过3%。

行业动态：今年1-2月全社会累计完成固定资产投资13014亿元，同比增长26.6%，增速与去年同期持平。房地产开发投资总额3144亿元，同比增长31.1%，增速较去年全年增速大幅提高15个百分点。受前期投资加速带动，房屋新开工面积14900万平方米，同比增长37.5%，较去年全年增速大幅提高25个百分点，高出去年同期52.3个百分点。

基建投资方面也保持较好的增长。今年1-2月完成交通固定资产投资933亿元，同比增长43.4%；1-2月全国铁路完成固定资产投资540亿元，同比增长28.0%；铁路基本建设投资437亿元，同比增长23.7%。

铁路公路固定资产投资将会呈现量增速减的格局。铁道部规划2010年固定资产投资8235亿元，较2009年计划投资同比增加17%。市场认为在超常刺激政策正常化的背景下，实际完成额应基本与计划相当。预计公路固定资产投资增幅难超15%。建筑业务链条时间跨度大，不同的细分行业市场节奏差别明显。建筑工程股的市场表现在细分行业中十分特殊，通过把握行业的属性和切入时点有望获取超额收益。

房建带动的一轮景气将会触发部分公司的主题性投资机会。那些业务转型成功、强势进入房地产市场的建筑企业可能会在2010年给投资者带来惊喜。政府政策在保障性住房建设、区域开发、棚户区改造，以及城镇化等方面给建筑市场带来了不确定性，可能成为股价的催化剂，值得密切关注。

投资策略：在消费升级、行业集中提升等诸多因素作用下，细分行业龙头公司2010年初订单情况显著超出市场预期。中信证券表示，要持续关注2010年业绩与景气俱佳的优质建筑股。